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21.10.2026 05:19 PM
La paire EUR/USD était en baisse depuis 25 jours complets, à l’exception de quelques brèves pauses. Sur cette période, l’euro a perdu 530 points, et sa tendance baissière a commencé il y a plus d’un mois, alors que le marché se préparait à une hausse du taux directeur du FOMC. Ce n’est qu’à la fin de la semaine dernière que les acheteurs ont réussi à lancer une contre‑attaque, qui s’est essoufflée presque aussi vite qu’elle avait commencé. De plus, les avancées des acheteurs ont eu lieu les jours où le dollar aurait très bien pu poursuivre sa progression. Pour rappel, l’inflation américaine de septembre est ressortie au‑dessus des prévisions, l’inflation sous‑jacente a également dépassé les attentes du marché, et le Producer Price Index a enregistré une accélération bien plus marquée que ce que le marché anticipait. Étant donné que ces trois indicateurs d’inflation progressent plus fortement et plus rapidement que ne l’escompte la Fed, le dollar aurait logiquement pu se renforcer, sur la base de la relation simple suivante : une inflation plus élevée accroît la probabilité d’un durcissement de la politique monétaire de la Federal Reserve. Les vendeurs se sont donc peut‑être simplement épuisés après leur longue phase offensive, offrant ainsi un court répit aux acheteurs.
Cependant, au cours des deux dernières semaines, aucun membre du FOMC ne s’est prononcé en faveur d’un resserrement monétaire en octobre. Vendredi, le président de la Fed, Kevin Warsh, est intervenu, mais il n’a ni prévu ni annoncé de nouveau durcissement de la politique monétaire. Autrement dit, les responsables de la Fed n’ont donné au marché aucun signal indiquant qu’une inflation plus élevée devrait se traduire par une orientation plus agressive de la politique. À mon sens, les vendeurs sont à l’offensive depuis trop longtemps, tandis que le dollar s’est déjà trop apprécié au regard de l’ampleur des hausses de taux programmées par la Fed. Les opérateurs ont également largement ignoré les relèvements de taux de la ECB durant toute cette période. Ainsi, quelle que soit la force des vendeurs, ils manquent actuellement de raisons claires pour poursuivre leur avancée.
À ce stade, il est trop tôt pour affirmer que la baisse de l’euro est terminée et qu’un retournement est engagé. Imbalance 24 reste active, et le prix pourrait y réagir, générant un nouveau signal de vente. Les vendeurs sont allés trop loin, et il sera désormais difficile de les stopper. Bien que le marché ait systématiquement ignoré, depuis plus d’un mois, les facteurs fondamentaux qui soutiennent l’euro, cela ne signifie pas que la monnaie européenne va désormais grimper sans discontinuer. Il faut d’abord invalider Imbalance 24 et permettre aux acheteurs de former leurs propres structures haussières. Cela supposerait un mouvement brusque de hausse de l’euro, mais les acheteurs continuent de montrer des signes de faiblesse et un manque de dynamique.
En septembre, le FOMC n’a pas seulement relevé son taux directeur, il a également signalé sa volonté de poursuivre le resserrement de la politique monétaire. Cela a suffi à déclencher une vaste offensive des vendeurs. Toutefois, même après le durcissement de la politique de la Fed en septembre et la perspective d’un nouveau resserrement en décembre, je ne pense pas que l’euro ait été totalement dépourvu de facteurs positifs sur toute cette période.
Globalement, à mon avis, le contexte fondamental continue de favoriser les acheteurs. Bien que la Fed ait adopté une posture monétaire plus agressive, ce n’est pas le seul facteur qui détermine les taux de change. L’Union européenne connaît elle aussi des difficultés, mais c’est précisément le point : les problèmes existent partout, et pourtant seule la monnaie européenne recule. Les deux banques centrales resserrent leur politique monétaire, mais seul le dollar s’apprécie.
La configuration actuelle du graphique renvoie à une dynamique clairement baissière. Parmi les figures pertinentes, Imbalance 24 reste en jeu et pourrait être testée dans un avenir proche, étant donné qu’un mouvement correctif est désormais engagé. L’opportunité actuelle des acheteurs réside dans le balayage de la liquidité située sous le plus bas à 1,1066. Cependant, un simple balayage de liquidité ne suffit pas pour justifier l’ouverture de positions longues.
Il n’y avait aucune statistique macroéconomique significative mercredi, ce qui explique le faible niveau d’activité sur le marché. Aucun mouvement majeur de l’EUR/USD n’est attendu d’ici la fin de la journée. Cette semaine, seul le flux de nouvelles de vendredi présente un intérêt particulier pour les intervenants.
Il existe encore de nombreux motifs pour que les acheteurs lancent une offensive en 2026. D’un point de vue structurel et fondamental, les politiques de Trump, qui ont provoqué une nette baisse du dollar l’année dernière, n’ont pas changé. À l’heure actuelle, aucun facteur majeur ne soutient la monnaie américaine, malgré l’orientation agressive du FOMC. Les développements géopolitiques, qui ont alimenté la demande de dollar pendant une grande partie du premier semestre 2026, ne jouent plus ce rôle.
Le 22 octobre, le calendrier économique ne comporte qu’une seule publication, à laquelle les opérateurs n’accorderont probablement que peu d’attention. Les données macroéconomiques ont peu de chances d’influer sur le sentiment de marché jeudi.
Selon moi, la paire reste engagée dans un processus de formation d’une tendance haussière qui est en phase de correction depuis un an. Le contexte fondamental a nettement tourné en faveur des vendeurs il y a huit mois, mais la tendance elle‑même, en place depuis quatre ans, ne peut être considérée ni comme invalidée ni comme achevée.
Les acheteurs pourraient reprendre leur offensive d’ici la fin de l’année, mais leur seule opportunité réaliste à ce stade se situe au niveau du plus bas à 1,1066 inscrit en juin de l’année dernière. Les vendeurs ont reçu un nouveau signal de vente au sein d’Imbalance 19. À ce stade, les positions vendeuses existantes devraient être conservées ouvertes. Un nouveau signal de vente pourrait se former dans Imbalance 24. Comme une nouvelle phase de correction reste possible, il serait prudent de prendre partiellement ses bénéfices sur les positions courtes.
