إذا لم يتحرك أصل ما في الاتجاه المتوقع له، فهناك احتمال كبير أن يتحرك في الاتجاه المعاكس. كان من المفترض أن تؤدي الفجوة في معدلات النمو الاقتصادي وتغير نظرة المستثمرين حيال مسار أسعار فائدة Fed و ECB إلى إغراق زوج EUR/USD. ومع ذلك، تمسّك زوج العملات الرئيسي بمستوى 1.16 رافضًا بإصرار أن يهبط. ونتيجة لذلك، وبفضل تصريحات من البيت الأبيض بشأن السلام في الشرق الأوسط، ارتفع اليورو، ما قد يشير إلى بداية موجة صعود واسعة النطاق.

لم يحقق الدولار مكاسب تُذكر في ظل تحسن شهية المخاطرة عالميًا، حتى مع استمرار المواجهة بين الولايات المتحدة وإيران. ومن الأسباب الرئيسية التي يُشار إليها في ذلك، قوة تقارير أرباح الشركات الأميركية، وآمال تهدئة الصراع في الشرق الأوسط. ورغم أن تصريحات Donald Trump السابقة بشأن قرب التوصل إلى اتفاق مع طهران لم تتحقق، إلا أن هناك مقولة معروفة: لا دخان بلا نار.

ديناميكيات مراكز صناديق التحوّط ومديري الأصول على الدولار الأميركي

عندما بدأ رئيس الولايات المتحدة بمناقشة المراحل النهائية لاتفاق مع إيران، وأعرب وزير الخارجية Marco Rubio عن ثقته في أنه سيتم إبرامه، تغيّلت معنويات المستثمرين بشكل ملحوظ. علاوة على ذلك، كانت الشائعات حول التوصل إلى اتفاق هذه المرة لا تصدر فقط عن البيت الأبيض، بل أيضًا من طهران والوسطاء. ونتيجة لذلك، بدأ صنّاع التحوط ومديرو الأصول الذين كانوا قد اشتروا الدولار الأميركي سابقًا يستعدون الآن للبيع.

قد يكون السبب الرئيسي هو تغيّر التوقعات في سوق العقود الآجلة بشأن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. حاليًا، تشير المشتقات إلى احتمال بنسبة 55% لحدوث رفع في عام 2026. ولكن إذا كان البيت الأبيض محقًا في أن موجة التضخم مؤقتة، فلن تكون هناك حاجة لدى الاحتياطي الفيدرالي لتشديد السياسة النقدية. على العكس من ذلك، قد يحين الوقت الذي يصبح فيه التيسير ضروريًا. هذا أيضًا هو رأي BlackRock، إحدى أكبر شركات إدارة الأصول في العالم، التي تؤكد أنه إذا كان لا بد من الاختيار بين التقييد والتوسيع، فإنها تفضّل خفض أسعار الفائدة.

وقد يكون تعيين Kevin Warsh رئيسًا للاحتياطي الفيدرالي حجة قوية في هذا الاتجاه. Donald Trump يأمل أن يتمكن هذا الشخص من إقناع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بضرورة التيسير النقدي. وكان أداء القسم في البيت الأبيض سابقة هي الأولى من نوعها منذ عهد Alan Greenspan.

تحدّث Donald Trump عن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، لكن تركيز الرئيس الأميركي انصبّ أكثر على الطابع المؤقت لتباطؤ التضخم. قد يشكّل هذا المسار أساسًا لخفض سعر الفائدة الفيدرالية في المستقبل. ومع ذلك، يتعيّن على البنك المركزي أولًا أن يلاحظ تباطؤًا في أسعار المستهلك.

من الناحية الفنية، يعود زوج EUR/USD على الرسم البياني اليومي إلى نطاق القيمة العادلة بين 1.1630 و1.1785. إذا تمكّن المشترون من الحفاظ على مستوى الدعم عند 1.1630، فسترتفع مخاطر استمرار الارتفاع. في هذه الحالة، ينبغي التركيز على فتح مراكز شراء في اليورو مقابل الدولار الأميركي.