Беда не приходит одна. К американскому рынку акций она явилась в трёх лицах. S&P 500 попятился назад, однако крупные банки не торопятся бежать к выходу.

В Coastal Bridge Advisors сравнивают угрозу для S&P 500 с трёхголовым монстром. Его головы это высокие ставки, дорогая нефть и сильный доллар. Противостояние США и Ирана подогревает цены на энергоносители. Инвесторы опасаются, что инфляция задержится надолго. Это усиливает ожидания новых актов монетарной рестрикции ФРС. Рынку трудно расти, когда все три головы тянутся вверх.

Динамика кривой доходности

Давление на S&P 500 оказывает рынок облигаций. Разница доходности 10-летних и 2-летних казначейских бумаг сузилась до 17 б.п. Это самый узкий разрыв с начала 2025. Ещё шаг, и кривая перевернётся, то есть долгосрочные облигации начнут приносить меньше прибыли, чем краткосрочные. Такая инверсия предшествовала каждой из восьми последних рецессий с 1960-х, хотя в начале десятилетия сигнал подвёл. Для широкого фондового индекса у рекордных высот он звучит как набат.

Негативным фактором для S&P 500 является связка нефти и ставок. В Jefferies считают, что мир стал однофакторным. Сырьё определяет доходность облигаций, а она управляет всеми классами активов.

Неблагоприятным фактором для технологической части индекса выступает осторожность разработчиков искусственного интеллекта. OpenAI отменила выпуск модели следующего поколения из-за проблем безопасности, выявленных при внутреннем тестировании. Для отрасли это редкий случай. Производители чипов только выбираются из тяжёлого периода, и новые тормоза для ИИ им явно не нужны.

Руку помощи рынку протягивает Nvidia. Совет директоров компании одобрил расширение программы обратного выкупа акций на $150 млрд. Это крупнейший выкуп в истории США. Однако остальные участники Великолепной семёрки, то есть семи крупнейших техногигантов, порыв не подхватили и закрылись в минусе. Nvidia тянет воз в одиночку, как бурлак баржу.

Динамика технологий S&P 500 и P/E

Позитивным фактором для S&P 500 выступают привлекательные оценки. По мнению JP Morgan, «семёрка» торгуется дешевле всего за последние 10 лет. Прибыль компаний продолжает расти, а толпа в технологических бумагах поредела. Банк сменил нейтральный взгляд на американские акции на «бычий». Он рассчитывает, что доходность облигаций стабилизируется, а нефть подешевеет, пусть и рывками, как старый автомобиль на морозе.

Широкий фондовый индекс пока идёт по канату над пропастью. Хватит ли у него сил отрубить змею все три головы?

Технически на дневном графике S&P 500 имеет место попытка «медведей» вернуть котировки в границы нисходящего торгового канала и отыграть паттерн 1-2-3. Для этого необходим прорыв пивот-уровня 7670, что станет основанием для краткосрочных продаж. Напротив, отбой – повод нарастить лонги.