*) 另請參閱：InstaTrade XAU/USD 交易指標USD

本週投資者的焦點在於美國私營部門1月ADP就業報告，鑒於當前的情況，該報告尤為重要。由於美國政府的部分關閉，官方非農就業數據（NFP）的發布被推遲，使得ADP數據成為評估勞動力市場的主要指標。

XAU/USD 貨幣對繼續在5000.00這一整數關口上方交易，範圍在4980.00（1小時圖上的200日均線）至5100.00（整數位）之間波動。

在經歷歷史性的上漲和隨後的急速修正後，黃金再次顯示出強勁的跡象。XAU/USD 組合已在每金衡盎司 5000.00 的關鍵水平上方企穩，並正在為新一輪的增長做準備。

造成修正的原因包括：

1. 美聯儲預期的變化：關於Kevin Warsh這位被視為貨幣政策「鷹派」的潛在美聯儲主席人選的宣布，強化了美元的走強及更嚴厲貨幣政策的預期。
2. 技術性超買狀況與倉位平倉：歷史高點觸發了大範圍獲利回吐及槓桿多頭倉位的平倉。芝加哥商品交易所集團（CME Group）提高保證金要求加劇了壓力。
3. 強勁的美國數據：商業活動指數（PMI、ISM）的改善證實了經濟的韌性，降低了降息預期的迫切性。製造業指數上升至 52.6 點（為三年來最佳數字），而服務業達到了 53.5，符合預測的 ISM PMI 服務業預期。

與此同時，儘管1月的賣盤導致從超過 5590.00 的高峰回落超過 10%，「黃金」的基本面驅動因素並未消失，主要參與者的興趣確認了長期看漲的前景：實物需求保持穩定（實物黃金與ETF的投資流入未出現大量外流，修正主要與投機期貨倉位相關），交易量未減少（CME Group數據顯示黃金合約的興趣仍然高漲，表明機構參與者的戰略性持倉），地緣政治再次成為投資者關注的焦點（阿拉伯海伊朗無人機被擊落事件提醒了投資者持續風險的存在，提升了對避險資產的需求）。

如果要強調潛在增長的關鍵驅動因素，可以注意以下幾點：

1. 對美聯儲放鬆政策的預期：儘管數據強勁，市場仍計入 2026 年將會降息兩次。美聯儲成員（Miran，Barkin）的評論指出，如果通脹持續減緩，可能會放鬆政策。對於不產生收益的黃金來說，這是顯著的正面因素。
2. 地緣政治不確定性：美伊衝突升級，持續的貿易衝突（美國-歐盟、美國-加拿大），以及整體不穩定性支持了對避險資產的需求。
3. 通脹擔憂：核心通脹持續高於美聯儲2%的目標，讓黃金作為價值儲存工具仍然具有吸引力。
4. 美元的弱勢：儘管有局部的上漲，美元面臨著因預期貨幣政策放鬆而限制增長，美元指數（USDX）在97.30左右波動，未顯示明確的強勢。

技術面

最近的支撐位：4980.00（1小時圖上200期移動平均線）以及心理關口5000.00。守住這些水準對多頭至關重要。最近的阻力位：5100.00。突破此水準將為重新測試1月高點打開空間。

經濟學家的預測顯示，今年年底的目標約為6000.00。1月高點僅僅是前奏。技術上來看，調整似乎已經完成。黃金未出現大規模資金流出轉向債券（10年期美債收益率穩定在4.300%附近）證實了拋售是戰術性的而非戰略性的。

短期風險（調整風險）：

1. 強勁的美國就業數據（ADP、ISM）可能會強化美元並延後降息預期。
2. 美聯儲的鷹派言論：任何暗示暫停寬鬆周期的聲明可能施加壓力。
3. 技術性阻力：5100.00這一水準可能構成重大障礙。

長期驅動因素（增長因素）：

1. 貨幣政策不可避免地寬鬆：即便是長期暫停，降息也是不可避免的，並將成為一個強大的推動力。
2. 地緣政治風險增加：選舉、衝突及貿易戰將支持避險資產需求。
3. 央行購金：持續的儲備多元化趨勢。

未來幾週的情景：

1. 基礎情景（增長與鞏固）：金價突破5100.00並邁向5300.00–5400.00，並會隨著強勁的美國數據進行周期性調整。這是最可能的情景。
2. 橫盤情景（區間波動）：價格在4950.00–5150.00區間內波動，等待美聯儲和通脹數據發出更明確的信號。
3. 突破情景（加速增長）：中東局勢的升級，加上疲弱的美國數據，可能導致迅速突破新高超過5500.00。

結論

經過創紀錄的上漲之後，黃金已經經歷了必要且健康的調整。目前在5000.00以上的穩定顯示主要玩家並不急於退出市場，因為他們看到其長期價值。上行趨勢依然完整。短期波動將取決於美國的就業和通脹數據，但戰略前景依然良好。預期中的美聯儲貨幣政策轉向、地緣政治風險，以及黃金作為不穩定的避險保險的角色，共同構築了價格增長的基礎。投資者應將當前水準視為戰略性累積的機會，長期目標鎖定在5600.00以上。多頭的首要任務是在5100.00以上突破並保持，這將標誌著大幅增長的恢復。