*) انظر أيضًا: مؤشرات تداول InstaTrade لـ XAU/USDUSD

يركز المستثمرون هذا الأسبوع على تقرير الوظائف ADP للقطاع الخاص الأمريكي في يناير، وهو ذو أهمية خاصة نظرًا للظروف الحالية. بسبب الإغلاق الجزئي للحكومة الأمريكية، تم تأجيل نشر التقرير الرسمي للوظائف غير الزراعية (NFP)، مما يجعل بيانات ADP المعيار الأساسي لتقييم سوق العمل.

يستمر زوج XAU/USD في التداول فوق الرقم المستدير 5000.00، ويتحرك ضمن نطاق 4980.00 (200 EMA على الرسم البياني للساعة الواحدة) – 5100.00 (الرقم المستدير).

بعد ارتفاع تاريخي والتصحيح الحاد اللاحق، يظهر الذهب علامات قوة مرة أخرى. استقر زوج XAU/USD فوق المستوى الرئيسي 5000.00 لكل أونصة تروي ويستعد لمرحلة جديدة من النمو.

من بين الأسباب التي أدت إلى التصحيح، يمكن ملاحظة ما يلي:

1. التغيرات في توقعات الفيدرالي: إعلان التعيين المحتمل لكيفن وورش - الذي يُعتبر "صقراً" نقدياً - كرئيس مستقبلي للفيدرالي قد عزز الدولار وتوقعات لسياسة نقدية أكثر صرامة.
2. الظروف الفنية المفرطة والبيع: الوصول إلى مستويات قياسية دفع إلى جني الأرباح على نطاق واسع وإغلاق المراكز الطويلة المدعومة بالرافعة المالية. زادت متطلبات الهامش من CME Group من الضغط.
3. البيانات الأمريكية القوية: التحسينات في مؤشرات النشاط التجاري (PMI، ISM) أكدت مرونة الاقتصاد، مما قلل من الحاجة الملحة لتوقعات خفض الفائدة. ارتفع مؤشر التصنيع إلى 52.6 نقطة (أفضل رقم في ثلاث سنوات)، بينما وصل قطاع الخدمات إلى 53.5، كما توقعت التوقعات لمؤشر ISM PMI لقطاع الخدمات.

في الوقت نفسه، على الرغم من البيع في يناير بأكثر من 10% من الذروة فوق 5590.00، لم تختفِ المحركات الأساسية لـ"المعدن الأصفر"، واهتمام اللاعبين الرئيسيين يؤكد النظرة الصعودية طويلة الأجل: الطلب الفعلي لا يزال مستقرًا (تدفقات الاستثمار في الذهب الفعلي وصناديق الاستثمار المتداولة لم تظهر تدفقات ضخمة للخارج؛ كان التصحيح مرتبطًا بشكل أساسي بالمراكز المستقبلية المضاربة)، لم تنخفض أحجام التداول (تظهر بيانات CME Group أن الاهتمام بعقود الذهب لا يزال مرتفعًا، مما يشير إلى الاحتفاظ الاستراتيجي بالمراكز من قبل اللاعبين المؤسسيين)، وعادت الجيوسياسة إلى تركيز المستثمرين (الحادثة المتعلقة بإسقاط الطائرة الإيرانية بدون طيار في بحر العرب ذكّرت المستثمرين بالمخاطر المستمرة، مما عزز الطلب على الأصول الآمنة).

إذا أبرزنا المحركات الرئيسية للنمو المحتمل، يمكن ملاحظة النقاط التالية:

1. توقعات تخفيف الفيدرالي: على الرغم من البيانات القوية، لا يزال السوق يسعر في خفضين للفائدة في عام 2026. تشير تعليقات أعضاء الفيدرالي (ميران، باركين) إلى إمكانية التخفيف إذا استمر التضخم في التباطؤ. بالنسبة للذهب، الذي لا يحقق دخلاً، يعد هذا عاملًا إيجابيًا كبيرًا.
2. عدم اليقين الجيوسياسي: التصعيد بين الولايات المتحدة وإيران، والنزاعات التجارية المطولة (الولايات المتحدة-الاتحاد الأوروبي، الولايات المتحدة-كندا)، وعدم الاستقرار العام يدعم الطلب على الأصول الآمنة.
3. مخاوف التضخم: استمرار التضخم الأساسي فوق مستوى هدف الفيدرالي البالغ 2% يجعل الذهب جذابًا كوسيلة لحفظ القيمة.
4. ضعف الدولار: الدولار، على الرغم من الارتفاعات المحلية، يواجه قيودًا على النمو بسبب توقعات تخفيف السياسة النقدية. يتذبذب USDX حول مستوى 97.30، دون إظهار قوة واضحة.

الصورة الفنية

أقرب دعم: 4980.00 (المتوسط المتحرك لفترة 200 على الرسم البياني للساعة) والمستوى النفسي 5000.00. الحفاظ على هذه المستويات أمر حاسم للمضاربين على الصعود. أقرب مقاومة: مستوى 5100.00. اختراق هذا المستوى سيفتح الطريق لإعادة اختبار قمم يناير.

تشير توقعات الاقتصاديين إلى هدف نهاية العام حوالي 6000.00. كانت قمة يناير مجرد مقدمة. من الناحية الفنية، يبدو أن التصحيح قد اكتمل. عدم وجود تدفقات رأسمالية ضخمة من الذهب إلى السندات (مع استقرار عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات حول 4.300%) يؤكد أن البيع كان تكتيكيًا وليس استراتيجيًا.

المخاطر قصيرة الأجل (للتصحيح):

1. بيانات التوظيف القوية في الولايات المتحدة (ADP، ISM) يمكن أن تعزز الدولار وتؤخر توقعات خفض الفائدة.
2. الخطاب المتشدد من الفيدرالي: أي تصريحات تشير إلى توقف في دورة التيسير يمكن أن تمارس ضغطًا.
3. المقاومة الفنية: مستوى 5100.00 قد يشكل حاجزًا كبيرًا.

العوامل طويلة الأجل (للنمو):

1. التيسير النقدي الحتمي: حتى في حالة التوقف المطول، فإن خفض الفائدة أمر لا مفر منه وسيكون بمثابة محفز قوي.
2. زيادة المخاطر الجيوسياسية: الانتخابات، الصراعات، والحروب التجارية ستدعم الطلب على الأصول الآمنة.
3. مشتريات البنوك المركزية: يستمر الاتجاه نحو تنويع الاحتياطيات بالذهب.

السيناريوهات للأسابيع القادمة:

1. السيناريو الأساسي (النمو مع التماسك): يتجاوز الذهب 5100.00 ويتجه نحو 5300.00 – 5400.00، مع تصحيحات دورية على بيانات قوية من الولايات المتحدة. هذا هو السيناريو الأكثر احتمالاً.
2. السيناريو الجانبي (النطاق): تتداول الأسعار ضمن نطاق 4950.00–5150.00 بينما تنتظر إشارات أوضح من الفيدرالي وبيانات التضخم.
3. سيناريو الاختراق (النمو المتسارع): التصعيد في الشرق الأوسط، إلى جانب البيانات الضعيفة من الولايات المتحدة، يمكن أن يؤدي إلى حركة سريعة نحو قمم جديدة فوق 5500.00.

الخاتمة

لقد خضع الذهب لتصحيح ضروري وصحي بعد ارتفاع قياسي. الاستقرار الحالي فوق 5000.00 يشير إلى أن اللاعبين الرئيسيين لا يتعجلون الخروج من السوق، حيث يرون قيمة طويلة الأجل فيه. الاتجاه الصعودي لا يزال قائماً. ستعتمد التقلبات قصيرة الأجل على بيانات التوظيف والتضخم في الولايات المتحدة، لكن الآفاق الاستراتيجية تظل مواتية. إن الجمع بين التغيير المتوقع في السياسة النقدية للفيدرالي، والمخاطر الجيوسياسية، ودور الذهب كضمان ضد عدم الاستقرار يبني أساسًا لنمو الأسعار. يجب على المستثمرين اعتبار المستويات الحالية فرصة للتراكم الاستراتيجي مع أهداف طويلة الأجل فوق 5600.00. المهمة الفورية للمضاربين على الصعود هي كسر والحفاظ فوق 5100.00، مما سيشير إلى استئناف النمو الكبير.