Cặp GBP/USD tuần này phản ánh diễn biến của chỉ số DXY, phản ứng mạnh trước tình trạng của đồng USD. Tuy nhiên, bắt đầu từ thứ Sáu, đồng bảng Anh nhiều khả năng sẽ phản ánh các yếu tố nội bộ trong bối cảnh những diễn biến chính trị đang diễn ra tại Anh.

Cụ thể, vào thứ Năm, ngày 26 tháng 2, cuộc bầu cử bổ sung được tổ chức tại khu vực bầu cử Horton and Denton (Manchester) sau khi nghị sĩ Công đảng Andrew Gwynne từ chức.

Thoạt nhìn, sự kiện này có vẻ không mấy quan trọng đối với đồng bảng Anh, và (càng không) đối với cặp GBP/USD, trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị chung. Tuy nhiên, cuộc bầu cử này đã trở thành chủ đề bàn luận không chỉ trong chính trường Anh mà còn trên thị trường tiền tệ. Xét cho cùng, đây không chỉ là một cuộc bỏ phiếu mang tính địa phương, mà còn là một “liều thuốc thử” cho chính phủ Anh hiện tại do Keir Starmer lãnh đạo.

Trước hết, khu bầu cử Manchester-Horton and Denton (vành đai lao động của Greater Manchester) từ lâu được coi là “thành trì” của Công đảng, khi đảng này gần như nắm giữ vị trí dẫn đầu tại đây suốt gần 100 năm. Tuy nhiên, cục diện hiện tại trong cuộc bầu cử bổ sung này lại giống như cuộc đối đầu của ba lực lượng.

Ở một “góc sàn đấu” là Công đảng, đang cố gắng giữ vững ghế trong bối cảnh tỷ lệ ủng hộ suy giảm. Ở “góc” còn lại là Reform UK của Nigel Farage, đang ngày càng được tầng lớp lao động ưa chuộng nhờ chiến lược chỉ trích chính sách nhập cư của Downing Street. Và cuối cùng, ở “góc” giả định thứ ba là Green Party, bất ngờ vươn lên trong các cuộc thăm dò, thu hút giới trẻ và cộng đồng Hồi giáo bất mãn với lập trường đối ngoại của Starmer (đặc biệt là liên quan đến Gaza).

Các khảo sát cho thấy cả ba đảng đang bám đuổi sát nút.

Cuộc bầu cử bổ sung này thực sự quan trọng đối với đồng bảng Anh vì nó mang tính biểu tượng và định hướng. Nếu Công đảng thất bại ngay tại “pháo đài” của mình (đặc biệt là nếu chỉ về thứ ba hoặc thấp hơn), uy tín của Thủ tướng đương nhiệm Keir Starmer sẽ chịu đòn giáng nặng nề.

Thứ nhất, tình trạng bất định chính trị vốn đã là một yếu tố gây sức ép lên đồng nội tệ.

Thứ hai, một thất bại mang tính bẽ mặt như vậy có thể châm ngòi cho một cuộc nổi dậy trong nội bộ đảng, kéo theo nỗ lực thay thế lãnh đạo của đảng cầm quyền (ít nhất là ở thời điểm hiện tại). Bất kỳ rủi ro nào liên quan đến tình trạng tê liệt của chính phủ và bất định trong chính sách kinh tế đều sẽ gây áp lực lên đồng bảng.

Thứ ba, Anh sẽ tổ chức các cuộc bầu cử địa phương quy mô lớn vào tháng Năm năm nay. Trong bối cảnh đó, Manchester-Horton and Denton đóng vai trò như một dạng “bản trailer” cho những gì có thể xảy ra vào mùa xuân.

Bầu cử bổ sung là thước đo tâm lý xã hội. Chẳng hạn, nếu Reform UK giành chiến thắng, điều đó sẽ phát tín hiệu về một sự dịch chuyển sang cánh hữu, hướng tới một chương trình nghị sự mang màu sắc cực hữu hơn. Nếu Công đảng “nghe” được tín hiệu này, họ có thể sẽ gia tăng giọng điệu chống nhập cư và đưa ra thêm các hạn chế đối với thị thực lao động, làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt nhân công (vốn có thể dẫn tới thiếu hụt lao động sâu hơn).

Nếu Green Party chiến thắng, áp lực đối với chính phủ về các vấn đề môi trường và chi tiêu xã hội sẽ gia tăng, qua đó tác động đến các dự báo ngân sách dài hạn.

Cũng cần lưu ý rằng giới giao dịch GBP/USD đã phần nào “quen” với Starmer và Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves, những người cho thấy sự nhất quán và tuân thủ kỷ luật tài khóa sau giai đoạn hỗn loạn ngắn ngủi dưới thời Liz Truss (một giai đoạn sẽ còn bị nhắc lại rất lâu). Bất kỳ sự suy yếu nào trong vị thế của họ đều là tin xấu cho đồng bảng Anh, nhất là khi sự suy yếu đó gần như chắc chắn sẽ đi kèm với bất ổn chính trị.

Một thất bại trong bầu cử của Công đảng có thể trở thành chất xúc tác cho những diễn biến này.

Cũng cần nói thêm rằng dữ liệu kinh tế vĩ mô công bố tuần trước không ủng hộ đồng bảng – lạm phát đang chậm lại, còn thị trường lao động thì hạ nhiệt. Điều này tạo thêm áp lực lên GBP/USD.

Nhắc lại, chỉ số giá tiêu dùng tổng thể giảm theo tháng xuống -0,5% (mức thấp nhất trong nhiều năm), và theo năm xuống 3,0% (tốc độ tăng thấp nhất kể từ tháng 3 năm ngoái). CPI lõi giảm xuống 3,1% (mức thấp nhất kể từ tháng 9/2021). Chỉ số giá bán lẻ, được các chủ sử dụng lao động dùng khi đàm phán về “vấn đề tiền lương”, giảm xuống 3,8% từ mức 4,2% trước đó.

Báo cáo thị trường lao động cũng cho kết quả “vào vùng đỏ”: tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 5,2%, tốc độ tăng lương chậm lại còn 4,2%, và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng gần 28.600 – mức cao nhất kể từ mùa xuân 2020.

Như vậy, đà tăng của GBP/USD hiện chỉ nhờ vào sự suy yếu của đồng USD. Đồng bảng Anh không có các động lực tăng trưởng bền vững riêng. Do đó, các nhịp tăng giá của GBP/USD nên được xem như cơ hội để mở vị thế bán. Mục tiêu gần nhất cho nhịp giảm là 1,3460 (đường dưới của chỉ báo Bollinger Bands trên khung thời gian bốn giờ).