ตลอดระยะเวลา 25 วันทำการที่ผ่านมา EUR/USD อยู่ในทิศทางขาลงอย่างต่อเนื่อง แม้จะมีช่วงพักตัวสั้น ๆ อยู่บ้าง ภายในช่วงเวลาดังกล่าว ยูโรอ่อนค่าลงไปแล้ว 530 จุด และการปรับตัวลงระยะยาวนี้เริ่มต้นตั้งแต่กว่าหนึ่งเดือนก่อน ระหว่างที่ตลาดเตรียมรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดย FOMC กว่าปลายสัปดาห์ที่แล้วกระทิงจึงจะเริ่มตอบโต้ได้อย่างเห็นได้ชัด การดีดตัวขึ้นของฝั่งกระทิงเกิดขึ้นในวันที่ตามปกติแล้ว ดอลลาร์ยังสามารถแข็งค่าต่อไปได้อย่างไม่ยากนัก

ควรต้องย้ำว่าตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ เดือนกันยายนออกมาสูงกว่าคาดการณ์ ทั้งเงินเฟ้อพื้นฐานก็สูงกว่าที่ตลาดประเมินไว้ และดัชนีราคาผู้ผลิต (Producer Price Index) ก็เร่งตัวแรงกว่าที่ตลาดคาดเช่นกัน ตัวชี้วัดเงินเฟ้อทั้งสามรายการปรับตัวขึ้นแรงและเร็วเกินกว่าที่ Federal Reserve คาดการณ์ไว้ ดังนั้นโดยความสัมพันธ์เชิงเส้นง่าย ๆ ดอลลาร์ก็ควรจะแข็งค่าต่อ: เงินเฟ้อที่สูงขึ้นเพิ่มโอกาสที่ Fed จะใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ยังไม่มีสมาชิก FOMC คนใดออกมาแสดงท่าทีสนับสนุนการใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวดเพิ่มเติมในเดือนตุลาคม เมื่อวันศุกร์ ประธาน Fed Kevin Warsh ได้กล่าวสุนทรพจน์ แต่ก็ไม่ได้คาดการณ์หรือประกาศถึงการเข้มงวดนโยบายในอนาคตเช่นกัน กล่าวอีกนัยหนึ่ง ผู้กำหนดนโยบายของ Fed ยังไม่ได้ส่งสัญญาณให้ตลาดเห็นว่า เงินเฟ้อที่สูงกว่าคาดควรนำไปสู่การดำเนินนโยบายเชิงเข้มงวดมากขึ้น

ในมุมมองของผม ฝั่งหมีเดินเกมรุกมานานเกินไปแล้ว และดอลลาร์ก็แข็งค่าขึ้นแรงเกินกว่าระดับการขึ้นดอกเบี้ยที่ Fed วางแผนไว้ ตลอดช่วงเวลาดังกล่าว เทรดเดอร์แทบไม่ได้ให้ความสำคัญกับการขึ้นดอกเบี้ยทั้งที่เกิดขึ้นไปแล้วและที่คาดว่าจะเกิดขึ้นของ ECB และ Bank of England เลย

ในตอนนี้ยังไม่อาจกล่าวได้ว่าการร่วงลงของยูโรได้หยุดลงหรือสิ้นสุดแล้ว Imbalance 24 ยังคงมีผล และราคายังอาจตอบสนองต่อโครงสร้างนี้ด้วยการสร้างสัญญาณขายเพิ่ม หมีได้ดันราคาลงมาลึกมาก ทำให้การหยุดโมเมนตัมฝั่งขายในตอนนี้ไม่ใช่เรื่องง่าย แม้ตลาดจะเพิกเฉยต่อข้อมูลทั้งหมดที่สนับสนุนยูโรมานานกว่าหนึ่งเดือน แต่นั่นไม่ได้หมายความว่านับจากนี้ยูโรจะกลับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องทันที

ก่อนอื่น Imbalance 24 จำเป็นต้องถูกทำให้ใช้การไม่ได้ (invalidated) และฝั่งกระทิงต้องสร้าง pattern เชิงบวกของตัวเองขึ้นมา การจะทำเช่นนั้นได้จำเป็นต้องมีการดีดตัวขึ้นของยูโรอย่างรุนแรง แต่จนถึงตอนนี้ ฝั่งกระทิงยังคงแสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอและการขาดโมเมนตัม

ในเดือนกันยายน FOMC ไม่เพียงแต่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น แต่ยังส่งสัญญาณถึงความพร้อมที่จะใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไป ซึ่งเพียงพอแล้วที่จะจุดชนวนให้เกิดการรุกของฝั่งหมีขนาดใหญ่ อย่างไรก็ตาม แม้จะมีการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ในเดือนกันยายน และมีโอกาสจะขึ้นอีกในเดือนธันวาคม ก็ยังยากที่จะบอกว่ายูโรไม่ได้รับข่าวบวกใด ๆ เลยในช่วงนี้

โดยภาพรวม ในมุมมองของผม ฉากหลังด้านข่าวยังคงเอนเอียงไปทางฝั่งกระทิง แม้ Fed จะมีท่าทีด้านนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น แต่นี่ไม่ใช่ปัจจัยเดียวที่กำหนดทิศทางอัตราแลกเปลี่ยน สหภาพยุโรปเองก็เผชิญปัญหาเช่นกัน และนั่นแหละคือประเด็นสำคัญ: ปัญหามีอยู่ทุกที่ แต่กลับมีเพียงยูโรที่อ่อนค่า ทั้งที่ธนาคารกลางทั้งสองฝ่ายต่างก็กำลังใช้นโยบายการเงินแบบตึงตัว แต่มีเพียงดอลลาร์ที่แข็งค่า ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลต่อทั้งสหรัฐฯ และสหภาพยุโรป แต่ตลาดกลับมองเห็นเพียงดอลลาร์เท่านั้น

โครงสร้างกราฟในปัจจุบันแสดงอย่างชัดเจนว่าโมเมนตัมฝั่งขายยังคงไม่ถูกทำลาย pattern ที่ยังใช้งานอยู่ในตอนนี้มีเพียง Imbalance 24 ซึ่งอาจถูกเล่นต่อในอนาคตอันใกล้ เนื่องจากได้เริ่มมีการย่อตัวเชิงปรับฐาน (corrective pullback) ขึ้นมาแล้ว โอกาสเดียวของฝั่งกระทิงในตอนนี้คือการเกิด liquidity sweep ใต้ระดับต่ำสุดที่ 1.1066 อย่างไรก็ดี การเปิดสถานะซื้อไม่อาจอิงเพียงแค่การเกิด liquidity sweep ได้เท่านั้น

ฉากหลังด้านข่าวเศรษฐกิจในวันอังคารค่อนข้างเบาบางและไม่ได้ดึงดูดความสนใจจากเทรดเดอร์มากนัก ดัชนีความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจของเยอรมนีและสหภาพยุโรปออกมาต่ำกว่าที่คาด ขณะที่ตลาดแทบไม่สนใจข้อมูลการก่อสร้างที่อยู่อาศัยของสหรัฐฯ นี่ไม่ใช่เรื่องใหม่ ตลอดสองสามเดือนที่ผ่านมา การประกาศตัวเลขเศรษฐกิจถูกกลบด้วยเหตุการณ์และแนวโน้มในภาพใหญ่กว่า

ฝั่งกระทิงยังคงมีปัจจัยสนับสนุนมากมายสำหรับการเดินหน้ารุกในปี 2026 ทั้งในเชิงโครงสร้างและพื้นฐาน นโยบายของ Trump ซึ่งเคยกดดันให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างมากในปีที่แล้ว ยังไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ในตอนนี้ ไม่เห็นปัจจัยสนับสนุนที่แข็งแรงสำหรับสกุลเงินดอลลาร์มากนัก แม้จะมีจุดยืนเชิงเข้มงวดของ FOMC ก็ตาม ขณะเดียวกัน พัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่เคยหนุนความต้องการถือดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ก็ไม่ได้มีผลในลักษณะเดียวกันอีกต่อไป

ปฏิทินเศรษฐกิจสหรัฐฯ และสหภาพยุโรป

• สหภาพยุโรป — คำกล่าวสุนทรพจน์โดยประธาน ECB Christine Lagarde (16:00 UTC)

ปฏิทินเศรษฐกิจของวันที่ 21 ตุลาคมมีเพียงเหตุการณ์เดียวที่อาจได้รับความสนใจอย่างมาก ฉากหลังด้านข่าวเศรษฐกิจอาจส่งผลต่อจิตวิทยาตลาดในวันพุธ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงครึ่งหลังของวัน

แนวโน้มและคำแนะนำในการเทรด EUR/USD

ในมุมมองของผม คู่เงินนี้ยังคงอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้น ซึ่งถูกหยุดชะงักด้วยช่วงพักตัวเชิงปรับฐานยาวหนึ่งปี ฉากหลังด้านข่าวหันมาเอื้อฝั่งหมีอย่างชัดเจนเมื่อประมาณแปดเดือนก่อน แต่แนวโน้มหลักที่ดำเนินมาต่อเนื่องเป็นเวลา 4 ปี ยังไม่อาจถือว่าสิ้นสุดหรือถูกยกเลิกไปแล้วได้ กระทิงอาจกลับมาเดินหน้ารุกต่อก่อนสิ้นปีนี้ แต่โอกาสที่ดูมีความเป็นไปได้มากที่สุดในตอนนี้คือบริเวณระดับต่ำสุด 1.1066 ที่ทำไว้เมื่อเดือนมิถุนายนปีก่อน

ฝั่งหมีได้รับสัญญาณขายใหม่ภายใน Imbalance 19 สำหรับสถานะขายที่มีอยู่ในตอนนี้ควรถูกเปิดค้างไว้ก่อน สัญญาณขายใหม่อาจเกิดขึ้นภายใน Imbalance 24 เนื่องจากยังมีความเป็นไปได้ที่จะเกิดการย่อตัวเชิงปรับฐานต่อ จึงอาจเหมาะสมที่จะทยอยทำกำไรบางส่วนจากสถานะขายที่มีอยู่