Diam itu emas, tetapi tidak bagi bankir utama. Kevin Warsh telah mempertaruhkan seluruh masa jabatannya sebagai ketua, dengan keyakinan bahwa Federal Reserve yang lebih tenang akan memberikan gambaran yang lebih jelas tentang apa yang dipikirkan para investor. Ia menyatakan bahwa strategi tersebut berhasil. Namun, hanya satu jam kemudian, pasar menunjukkan sebaliknya.

Dinamika Federal Funds Rate

The Fed menahan suku bunga dan meninggalkan kebijakan forward guidance, dengan alasan lonjakan tajam imbal hasil riil Treasury sejak pertemuan bulan Juni—salah satu kenaikan antar-pertemuan terbesar dalam dua dekade terakhir. Menurut Waller, pengetatan kondisi keuangan telah mengambil alih sebagian tugas bank sentral itu sendiri. Namun, investor menafsirkannya berbeda. Imbal hasil obligasi bertenor 30 tahun melonjak ke 5,2%, dolar melemah, dan saham-saham jatuh. Ini adalah tanda klasik ketidakpastian ekonomi yang merusak kepercayaan terhadap bank sentral.

Tiga pejabat—Beth Hammack, Neel Kashkari, dan Lori Logan—menyerukan kenaikan suku bunga segera. Perbedaan pendapat yang bulat seperti ini jarang terjadi, dan suara keempat atau kelima yang menentang dalam Komite beranggotakan dua belas orang akan menjadi hal yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam era modern. Warsh sendiri menyebut ini sebagai "good family fight." Namun, DBS Group menggambarkan situasinya secara berbeda: ketua telah menjatuhkan pasar ke dalam "hall of mirrors" moneter di mana para investor "tersandung dalam kegelapan." Dalam konteks inilah dolar AS kehilangan arah.

Dinamika Perekonomian Eropa

Sementara itu, European Central Bank menunjukkan tingkat kesatuan yang jauh lebih besar. Dewan gubernur hampir dengan suara bulat memberi isyarat akan adanya kenaikan suku bunga pada bulan September, yang memberikan euro keunggulan yang jelas. Perekonomian Zona Euro secara tak terduga tumbuh 0,4% pada kuartal kedua—dua kali lipat dari perkiraan Bloomberg—menunjukkan ketahanannya terhadap perang di Iran. Jerman, Prancis, Italia, dan Spanyol semuanya mencatat pertumbuhan secara sinkron.

Namun, Commerzbank memperingatkan bahwa korelasi antara euro dan minyak jauh lebih kuat dibandingkan antara dolar dan minyak. Selama harga energi terus naik di tengah gelombang baru serangan AS terhadap Iran dan serangan terhadap pasukan Amerika di Yordania, ekspektasi inflasi di Zona Euro akan terus meningkat seiring dengan harga energi—berbeda dengan di AS, yang belakangan ini telah melepaskan keterkaitannya dengan minyak.

Hal ini menciptakan sebuah paradoks. ECB lebih mudah diprediksi tetapi bergantung pada geopolitik. The Fed sulit diprediksi, namun geopolitik tidak lagi menjadi penuntunnya. Menurut CIBC, tiga suara yang berbeda pendapat setelah keputusan bulat pada bulan Juni seharusnya membuat pasar tetap bersiap menghadapi kenaikan suku bunga pada September, terutama dengan ketegangan militer baru yang membayangi harga energi. Rapat Komite akan berlangsung pada 15–16 September.

Menurut saya, selama harga minyak belum menetapkan arah yang jelas, euro kecil kemungkinan mampu mempertahankan keunggulannya pada hari Kamis. Kecuali, tentu saja, jika Warsh sendiri menunjukkan jalan keluar dari labirin cerminnya.

Dari sudut pandang teknikal, grafik harian EUR/USD menunjukkan upaya penembusan resistance pada level pivot 1,1470. Keberhasilan para bull dalam upaya ini akan memungkinkan para trader untuk menambah posisi long yang sudah dibuka dari 1,1405.