Harga emas terus berfluktuasi dalam kisaran sempit sementara para trader menimbang risiko inflasi terhadap upaya untuk meredam krisis minyak yang bersumber dari perang di Timur Tengah.

Harga emas naik 0,5% dalam sehari terakhir dan tetap berada di atas $5.000 per ons setelah penurunan 0,3% pada sesi sebelumnya. Harga minyak menguat setelah sebelumnya melemah untuk pertama kalinya dalam hampir sepekan, seiring meningkatnya serangan Iran terhadap infrastruktur energi di sekitar Teluk Persia, bahkan ketika AS bersiap melepaskan bagian pertama dari cadangan minyak darurat.

Seiring perang AS–Israel dengan Iran memasuki pekan ketiga dan kenaikan harga energi memperbesar kekhawatiran inflasi, prospek pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve dan bank sentral lainnya semakin menipis. Para pelaku pasar menilai peluang pemotongan suku bunga pada pertemuan Fed, yang hasilnya akan diketahui besok, sangat kecil. Biaya pinjaman yang lebih tinggi umumnya menekan logam mulia yang tidak memberikan imbal hasil bunga.

Para analis sepakat bahwa Federal Reserve kemungkinan besar akan mempertahankan tingkat suku bunga acuan saat ini. Konsensus ini didasarkan pada sejumlah faktor, termasuk pertumbuhan ketenagakerjaan yang stabil meski moderat dan inflasi yang, meski sedikit melambat, diperkirakan akan melonjak cukup signifikan pada akhir Maret.

Seperti yang telah saya sampaikan sebelumnya, dampak biaya pinjaman yang lebih tinggi terhadap logam mulia seperti emas dan perak secara tradisional bersifat negatif. Aset-aset ini menjadi kurang menarik bagi para investor ketika instrumen alternatif seperti obligasi menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi, karena logam mulia tidak menghasilkan pendapatan bunga. Oleh karena itu, selama suku bunga tetap tinggi, tekanan pada harga logam mulia akan bertahan dan membatasi potensi kenaikannya.

Namun, perlu diingat bahwa faktor lain juga memengaruhi pasar logam mulia. Ketegangan geopolitik, ketidakpastian ekonomi, dan permintaan dari negara-negara berkembang dapat sebagian mengimbangi dampak negatif suku bunga.

Harga emas sejauh ini telah menguat sekitar 16% tahun ini, karena ketidakpastian geopolitik dan ancaman terhadap independensi Fed mendukung permintaan aset lindung nilai. Momentum kenaikan sempat terhenti sejak dimulainya perang pada 28 Februari, tetapi kekhawatiran akan stagflasi—kombinasi antara perlambatan pertumbuhan dan inflasi tinggi—terus menopang emas dalam jangka panjang, sekaligus meningkatkan daya tarik logam ini sebagai penyimpan nilai.

Permintaan terhadap emas tetap sangat tinggi di Tiongkok, di mana para investor terus meningkatkan kepemilikan emas mereka dalam exchange-traded funds sejak kembali dari libur Tahun Baru pada 24 Februari.

Terkait gambaran teknikal emas saat ini, pembeli perlu merebut kembali level resistance terdekat di $5.051. Hal ini akan memungkinkan mereka untuk membidik $5.137, di atas level tersebut harga akan cukup sulit ditembus. Target terjauh akan berada di sekitar $5.223. Jika harga emas turun, pihak bear akan berupaya merebut kendali di $4.975. Jika mereka berhasil, breakout kisaran ini akan menjadi pukulan serius bagi posisi bull dan mendorong emas turun ke level terendah $4.893, dengan potensi berlanjut ke $4.835.