CryptoQuant в еженедельном отчете от 23 июля констатирует: Ethereum торгуется заметно ниже своей себестоимости в сети и ощутимо дешевле по отношению к Bitcoin. Однако аналитики компании предупреждают, что окончательное дно рыночного цикла еще не подтверждено.

По данным CryptoQuant, ETH торгуется примерно на 17% ниже своей реализованной цены – показателя средней стоимости приобретения всех монет в обращении, который составляет около $2 300. При таких значениях актив попадает в зону недооцененности: большинство держателей ETH сейчас несут нереализованные убытки.

В отношениях с биткоином ситуация тоже ухудшилась. Коэффициент ETH/BTC MVRV, корректирующий рыночную оценку Ethereum по отношению к Bitcoin с учетом базовой стоимости, снизился с почти 0,95 в августе 2025 года до около 0,65.

По версии аналитиков, это отражает значительное удешевление Ethereum против Bitcoin за последние одиннадцать месяцев. Тем не менее только два из пяти индикаторов достижения дна по методологии CryptoQuant дали зеленый сигнал, поэтому компания воздерживается от заявлений о полном развороте или капитуляции рынка.

Криптоаналитик Али Мартинес отдельно отмечает технический сигнал: коэффициент MVRV для ETH приближается к бычьему пересечению выше своей 160-дневной простой скользящей средней – индикатору, который исторически предшествовал сильным ралли.

При этом CryptoQuant напоминает, что в августе 2025 года MVRV уже пересек эту же скользящую среднюю снизу-вверх, после чего цена Ethereum упала примерно на 40%.

В повседневной торговле за последний месяц Ethereum подрос примерно на 16%: отскок с минимумов около $1 600 в начале июля вывел цену к отметке около $1 900 на этой неделе. Восстановление совпало с пятимерным притоком средств в спотовые ETF и общим подъемом на крипторынке – ранее на этой неделе Bitcoin достиг двухнедельного максимума вблизи $65 500.

Отдельно CryptoQuant указывает на структурное сокращение предложения: оттоки с бирж и рекордные показатели стейкинга снижают объем ETH, доступного для продажи, и тем самым ослабляют давление продавцов. Доля застейканных ETH 2.0 выросла примерно до 33,6% против около 28% в начале 2025 года.

В заключение аналитики подчеркивают осторожность методологии: прежде чем объявлять о формировании циклического минимума, требуется подтверждение большинства сигналов достижения дна.

Поскольку лишь два из пяти индикаторов дали зелёный свет, CryptoQuant охарактеризовал текущую ситуацию как «дешевле, но не капитуляция» – рынок приближается к своему дну относительно Bitcoin, но еще не достиг окончательного минимума.