到 2026 年 12 月為止，全球股市正上演一場爭奪「全球市值最高公司」頭銜的激烈戰鬥。Alphabet（Google）正成為威脅 Nvidia（NVDA）領先地位的主要對手。自 10 月以來，Alphabet 股價已大漲 43%，而 Nvidia 股價在同一時期僅上漲 6.3%。這波強勁漲勢讓 Alphabet 的市值幾乎逼近 Nvidia，也已在預測市場上削弱了投資人的信心。

儘管如此，Nvidia 以及整體人工智慧產業的基本面依然穩健。2026 年 8 月上旬，Nvidia 股價上漲逾 2%，收在 205.57 美元。推升股價的因素之一，是 Goldman Sachs 發表報告，由首席策略師 Ben Snider 呼籲市場參與者不要因「AI 泡沫破裂」的傳聞而恐慌。根據 Goldman Sachs 的資料，標普 500 指數成分股在第二季的盈餘成長 26%，其中 AI 基礎設施公司貢獻了約三分之一的成長。從 2026 年下半年到 2027 年，這些公司的獲利成長占比預計將超過 50%。

市場信心也進一步獲得科技巨頭財報的支撐：

• Microsoft Azure 的雲端業務年化收入突破 1,000 億美元（第四季成長 43%）。
• Amazon 市值突破 3 兆美元，主要受惠於來自 AI 與晶片業務年化 250 億美元的營收。
• Alphabet 將其 2026 年資本支出（capex）預估上調至 1,950–2,050 億美元。

整體來看，前五大科技巨頭在第二季合計投入 1,820 億美元資本支出，並籌集 1,010 億美元資金，這幾乎鎖定了對 Nvidia 運算能力與晶片的龐大需求。

主要逆風因素

儘管產業財務數據亮眼，Nvidia 的股價與領導地位仍面臨顯著壓力：

• Alphabet 的快速崛起：Alphabet 漲幅達 43%，吸走大量資金，對 Nvidia 作為市值第一大公司的地位構成直接威脅。
• AI 投資報酬率疑慮：市場要求超大規模雲端業者（hyperscalers）證明其數十億美元投資能迅速回本。投資人懷疑情緒導致股價大幅回落：Oracle 因大規模支出且高度依賴 OpenAI，今年以來股價下跌 30%；Meta 提高資本支出後，其股價曾一度下挫 9%。
• 高波動與資金輪動：科技股震盪與避險基金獲利了結，造成 Nvidia 股價短期內劇烈波動。
• 預測市場機率下滑：Nvidia 在 6 月 30 日之前維持全球市值最大公司的機率，已降至 76%，顯示分析師對其在年底能否持續穩坐龍頭一事，愈來愈存疑。

展望

基於上述數據，我們對 Nvidia 的地位與股價走勢作出以下預測：

2026 年 12 月前「全球市值最高公司」地位

Nvidia 在 2026 年 12 月 31 日前維持市值第一的機率正逐步下降。儘管公司仍是 AI 榮景的主要受惠者，但 Alphabet 的快速成長（+43%）以及 Microsoft 的強勁表現，構成極具壓力的競爭。我們預期，Nvidia 很可能在 2026 年底前將市值龍頭地位拱手讓給 Alphabet，或與之陷入市值高度接近的膠著狀態。

Nvidia 股價走勢（成長 vs. 下跌）

就 Nvidia 目前約 205.57 美元的股價而言，我們預期其未來走勢為溫和上漲，而非下跌。公司基本面受到大型科技企業龐大資本支出（單季 1,820 億美元）以及整體 AI 產業強勁獲利成長的支撐。「泡沫化」疑慮並未獲得基本面數據的證實。不過，也不宜期待股價再出現爆發式飆升：在市場對超大規模雲端業者投資報酬率的嚴格檢驗下，股價較可能以溫和節奏上漲，期間伴隨明顯波動與修正。