تدور معركة شرسة في أسواق الأسهم العالمية على لقب الشركة الأعلى قيمة في العالم بحلول ديسمبر 2026. تشكل Alphabet (Google) التهديد الرئيسي لهيمنة Nvidia (NVDA). فقد قفز سهم Alphabet بنسبة 43% منذ أكتوبر، في حين ارتفع سهم Nvidia بنسبة 6.3% فقط خلال الفترة نفسها. هذا الصعود الديناميكي وضع Alphabet على وشك تجاوز Nvidia من حيث القيمة السوقية، وهو ما أدى بالفعل إلى تراجع ثقة المستثمرين في أسواق التنبؤ.

على الرغم من ذلك، تبقى المكانة الأساسية لشركة Nvidia ولقطاع الذكاء الاصطناعي ككل قوية. في أوائل أغسطس 2026، ارتفع سهم Nvidia بأكثر من 2% ليصل إلى 205.57 دولار. وجاء ذلك مدعومًا بتقرير من Goldman Sachs دعا فيه كبير الاستراتيجيين Ben Snider المشاركين في السوق إلى عدم الذعر جراء الشائعات حول "انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي". ووفقًا لـ Goldman Sachs، نمت أرباح الشركات المدرجة في مؤشر S&P 500 في الربع الثاني بنسبة 26%، وكانت شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مسؤولة عن ثلث هذا النمو. ومن النصف الثاني من عام 2026 وحتى 2027، يُتوقَّع أن تتجاوز حصتها من نمو الأرباح الإجمالية 50%.

ثقة السوق تتعزز أيضًا بتقارير أرباح عمالقة التقنية:

• إيرادات الحوسبة السحابية من Microsoft Azure تجاوزت 100 مليار دولار على أساس سنوي (+43% في الربع الرابع).
• القيمة السوقية لـ Amazon تجاوزت 3 تريليونات دولار، مدفوعة بمبيعات سنوية قدرها 25 مليار دولار من الذكاء الاصطناعي والرقاقات.
• رفعت Alphabet تقديراتها للإنفاق الرأسمالي (capex) لعام 2026 إلى 195–205 مليارات دولار.

بشكل إجمالي، خصصت أكبر خمس شركات تقنية 182 مليار دولار للإنفاق الرأسمالي وجمعت 101 مليار دولار من التمويل خلال الربع الثاني، وهو ما يضمن طلبًا هائلًا على قدرات الحوسبة والرقاقات من Nvidia.

أهم الرياح المعاكسة

على الرغم من قوة المؤشرات المالية للقطاع، فإن سهم Nvidia ومكانتها القيادية يواجهان ضغوطًا كبيرة:

• الصعود السريع لـ Alphabet: جذب ارتفاع سهم Alphabet (+43%) لرؤوس أموال المستثمرين يشكل تهديدًا مباشرًا لمكانة Nvidia كشركة ذات أعلى قيمة سوقية.
• التساؤل حول العائد على استثمارات الذكاء الاصطناعي: السوق يطالب مزودي الحوسبة السحابية العملاقة (hyperscalers) بإثبات تحقيق عائد استثمار (ROI) سريع مقابل إنفاق بمليارات الدولارات. وقد أدت شكوك المستثمرين إلى تراجعات حادة: سهم Oracle انخفض 30% منذ بداية العام بسبب الإنفاق الضخم والاعتماد على OpenAI، بينما أدت زيادة الإنفاق الرأسمالي لدى Meta إلى هبوط أولي في سهمها بنسبة 9%.
• تقلبات مرتفعة وتدوير رؤوس الأموال: التقلبات في قطاع التقنية وحالات جني الأرباح من قبل صناديق التحوط تسببت في تحركات سعرية حادة وقصيرة الأجل في سهم Nvidia.
• تراجع الاحتمالات في أسواق التنبؤ: انخفض احتمال احتفاظ Nvidia بمكانتها كأكبر شركة حتى 30 يونيو إلى 76%، ما يعكس تزايد الشكوك لدى المحللين حول استمرار هيمنتها غير المتنازع عليها على السوق بحلول نهاية العام.

التوقعات

استنادًا إلى المعطيات المعروضة، يمكن تلخيص توقعاتنا بشأن وضع Nvidia ومسار سهمها على النحو التالي:

وضعها كشركة الأعلى قيمة في العالم بحلول ديسمبر 2026

احتمالات احتفاظ Nvidia بمركزها كصاحبة أعلى قيمة سوقية حتى 31 ديسمبر 2026 آخذة في التراجع. فعلى الرغم من أن الشركة لا تزال المستفيد الرئيسي من طفرة الذكاء الاصطناعي، فإن النمو السريع لـ Alphabet (+43%) والأداء القوي لـ Microsoft يمثلان منافسة شديدة. نتوقع أن Nvidia مرجَّح جدًا أن تتنازل عن صدارة القيمة السوقية لصالح Alphabet بحلول نهاية 2026 أو أن تدخل في حالة تقارب شديد في القيم السوقية.

مسار سهم Nvidia (نمو أم تراجع)

بالنسبة لسعر سهم Nvidia (205.57 دولار)، نتوقع نموًا معتدلًا بدلًا من التراجع. الأساسيات المالية للشركة مدعومة بحجم الإنفاق الرأسمالي الضخم لشركات Big Tech (182 مليار دولار في الربع) ونمو الأرباح القوي عبر قطاع الذكاء الاصطناعي. المخاوف بشأن "الفقاعة" لا يدعمها الوضع المالي الفعلي في التقارير. ومع ذلك، لا يُتوقَّع ارتفاع حاد في السعر؛ فمن المرجح أن ينمو السهم بوتيرة محسوبة، مع التعرض لتقلبات وتصحيحات نتيجة التدقيق المكثف في السوق بشأن عائد الاستثمار لدى مزودي الحوسبة السحابية العملاقة.