Nếu không có xung đột ở Trung Đông, kinh tế toàn cầu giờ đây đã bước vào giai đoạn tăng trưởng nhanh nhờ các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, gánh nặng thuế quan giảm bớt, cùng các gói kích thích tài khóa và tiền tệ quy mô lớn. OECD vốn đã chuẩn bị nâng dự báo tăng trưởng GDP toàn cầu năm 2026 từ 2,6% lên 2,9%. Tuy nhiên, thay vào đó, tổ chức này giữ nguyên dự báo cũ và điều chỉnh tăng mạnh ước tính lạm phát.

Đô la Mỹ là đồng tiền của những người bi quan, trong khi euro đại diện cho những người lạc quan. Vì thế, các tin tức ảm đạm từ tổ chức có trụ sở tại Paris đã trở thành một trong những yếu tố góp phần khiến EUR/USD suy yếu. Ngoài ra, OECD đã nâng dự báo lạm phát cho Mỹ thêm 1,2 điểm phần trăm, trong khi với châu Âu chỉ tăng 0,7 điểm phần trăm. Về lý thuyết, điều này có nghĩa là Fed sẽ phải hành động quyết liệt hơn ECB trong cuộc chiến chống giá cả tăng cao.

Dự báo lạm phát của OECD

Điều này hàm ý rằng kỳ vọng của thị trường cho rằng Federal Reserve sẽ kéo dài việc tạm dừng nới lỏng tiền tệ đến cuối năm, trong khi European Central Bank sẽ tiến hành 2–3 lần thắt chặt tiền tệ, là không chính xác. Các nhà đầu tư nên đánh giá lại những kỳ vọng này. Đồng đô la Mỹ được hưởng lợi từ điều đó.

Đồng đô la tiếp tục được hỗ trợ bởi các yếu tố địa chính trị và giá dầu. Donald Trump tuyên bố rằng đã đến lúc Iran phải nghiêm túc. Nếu không, sẽ không có đường lùi. Đã đến lúc đàm phán. Ngược lại, Nhà Trắng đe dọa sẽ xóa sổ quốc gia này khỏi bản đồ. Người ta dự đoán sẽ có các đợt oanh tạc gia tăng và thậm chí cả một cuộc đổ bộ trên bộ. Trong khi đó, Israel tiếp tục loại bỏ các nhân vật chủ chốt của phe đối lập, bao gồm cả những người chịu trách nhiệm phong tỏa eo biển Hormuz.

Xung đột ở Trung Đông kéo dài càng lâu thì kinh tế Đức càng chịu nhiều thiệt hại. Chính phủ đã hạ dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 từ 1% xuống 0,5%, với giả định rằng giao tranh sẽ còn tiếp diễn trong một thời gian dài và giá dầu sẽ tiếp tục tăng. Nếu Brent ổn định quanh các mức hiện tại, GDP có thể tăng trưởng khoảng 0,6–0,7%.

Dự báo kinh tế của Đức

Trong bối cảnh này, lời kêu gọi tăng lãi suất từ Chủ tịch ECB Christine Lagarde và Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel có vẻ đầy rủi ro. Liệu kinh tế khu vực đồng euro có thể chịu đựng được chi phí đi vay cao hơn không? Tôi nghi ngờ điều đó.

Thị trường rõ ràng đang đánh giá thấp khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thắt chặt chính sách tiền tệ. Nếu lạm phát tăng thêm 1,2 điểm phần trăm so với mức hiện tại 2,5–2,7%, ngân hàng trung ương sẽ cần phải gióng lên hồi chuông cảnh báo, gạt sang một bên những lời kêu gọi của Trump và tiến hành thắt chặt chính sách tiền tệ. Đồng đô la Mỹ, vốn đã là tài sản trú ẩn an toàn, sẽ có thêm một lợi thế mới. Kết quả là đà giảm của cặp tiền tệ chính sẽ tiếp tục với động lực mạnh mẽ hơn.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày của EUR/USD, việc phe mua không thể giữ giá trên mức giá trị hợp lý tại 1,1590 là dấu hiệu cho thấy sự yếu thế của họ. Sự tích lũy giá dưới mức pivot 1,1540 sẽ làm tăng rủi ro tiếp diễn xu hướng giảm về 1,1495 và 1,1440. Trong bối cảnh này, việc tiếp tục duy trì chiến lược bán trước đó là hợp lý.