เมื่อวานนี้ ตลาดได้เผชิญกับเหตุการณ์สำคัญประจำสัปดาห์ นั่นคือการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของ Federal Reserve และผลลัพธ์ของการตัดสินใจดังกล่าวได้กำหนดดุลอำนาจระหว่างดอลลาร์ ยูโร และปอนด์อย่างชัดเจน ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับทั้งสองสกุลเงิน ขณะที่ยูโรและปอนด์อ่อนค่าลงไปในทิศทางเดียวกัน โดยที่ปอนด์ได้รับผลกระทบมากกว่า หลังจากตัวเลขข้อมูลเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรออกมาต่ำกว่าคาด

ผมจะเริ่มที่ยุโรปก่อน เช้าวันนี้จะมีการประกาศตัวเลขเงินเฟ้อขั้นสุดท้ายของยูโรโซนประจำเดือนสิงหาคม โดยคาดว่าจะอยู่ที่ 3.3% แบบปีต่อปีสำหรับตัวเลขทั่วไป (headline) และ 2.4% สำหรับตัวเลขพื้นฐาน (core) ตัวเลขเหล่านี้ไม่ใช่ข้อมูลใหม่ทั้งหมด แต่เป็นการสรุปภาพรวมจากตัวเลขที่เยอรมนี ฝรั่งเศส สเปน และอิตาลีเผยแพร่ออกมาก่อนหน้านี้ในช่วงหลายวันที่ผ่านมา เปรียบเหมือนเป็นการ “ปิดงบ” ก่อนการประชุมครั้งถัดไปของ European Central Bank หากตัวเลขออกมาสูงกว่าที่คาดอย่างมีนัยสำคัญ ยูโรจะมีโอกาสจริงจังในการดึงคืนส่วนหนึ่งของการอ่อนค่าที่เกิดขึ้นเมื่อวานนี้ เพราะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นจะช่วยเสริมข้อโต้แย้งให้ฝั่งเหยี่ยวใน ECB และอย่างน้อยก็ช่วยชดเชยความแข็งกร้าวที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนของ Fed ได้บางส่วน แต่ถ้าข้อมูลออกมาตามคาดหรืออ่อนกว่า คู่เงินนี้ก็น่าจะเคลื่อนไหวในกรอบภายใต้แรงกดดันจากผลการตัดสินใจของ Fed เมื่อวาน โดยไม่ค่อยมีเหตุผลของตัวเองที่จะดีดกลับขึ้นไปมากนัก

สำหรับปอนด์ สถานการณ์ต่างจากยูโร เพราะวันนี้มีเหตุการณ์ใหญ่ของตัวเอง นั่นคือการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยและแถลงนโยบายของ Bank of England นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะคงไว้ที่ 3.75% แต่จุดน่าสนใจจริงๆ อยู่ตรงอื่น เงินเฟ้อสหราชอาณาจักรเมื่อวานนี้กลับเร่งตัวขึ้นอย่างไม่คาดคิดมาที่ 3.1% สูงกว่าที่ธนาคารกลางประเมินไว้อย่างมีนัยสำคัญ และตอนนี้ตลาดจะจับตาดูว่า BoE จะยอมรับหรือไม่ว่าการเร่งตัวครั้งนี้ไม่ได้มาจากปัจจัยภายนอกอย่างน้ำมันเพียงอย่างเดียว แต่ยังสะท้อนอุปสงค์ภายในประเทศด้วย หากน้ำเสียงของ BoE ออกมาเข้มงวด (hawkish) กว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ อาจจุดกระแสการเข้าซื้อปอนด์แบบเฉพาะจุด และเกิดการรีบาวด์เล็กน้อยหลังการเทขายหนักเมื่อวานนี้ ขณะนี้ปอนด์ยังคงเคลื่อนไหวภายใต้แรงกดดันจากสองปัจจัยด้านลบ คือมุมมองเชิงลบต่อเงินเฟ้อของสกุลเงินนี้จากเมื่อวาน และการตัดสินใจของ Fed ที่กดดันสกุลเงินหลักทั้งหมดเมื่อเทียบกับดอลลาร์

เข้าสู่ประเด็นหลัก Fed ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุดเบสิสเมื่อวานนี้ และที่น่าแปลกใจคือการลงคะแนนเป็นเอกฉันท์ 12 ต่อ 0 ในทางตรงกันข้าม เมื่อเดือนกรกฎาคม มีสมาชิก FOMC สามคนที่ต้องการให้ขึ้นดอกเบี้ยทันทีแทนที่จะพักการขึ้นดอกเบี้ยไว้ Kevin Warsh ประธาน Fed ระบุเหตุผลหลักสามข้อ คือ ภาวะตลาดแรงงานและเศรษฐกิจโดยรวมดีขึ้น กระบวนการชะลอเงินเฟ้อ (disinflation) ดำเนินไปอย่างช้าเกินไป และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ได้เปลี่ยนโครงสร้างภาพรวม นอกจากนี้เขายังเน้นย้ำว่าสภาพการเงินโดยรวมยังไม่ถือว่าตึงตัวจริงๆ ทำให้ Fed ยังมีช่องว่างในการดำเนินนโยบายต่อไป สิ่งที่สำคัญกว่าตัวการขึ้นดอกเบี้ยเองก็คือการปรับคาดการณ์ใหม่ โดยค่าเฉลี่ยกลางของอัตราดอกเบี้ยนโยบายปลายปีถูกปรับขึ้นเป็น 4.125% จาก 3.75% และเจ้าหน้าที่ Fed 16 จาก 18 คนคาดว่าจะต้องขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยอีกหนึ่งครั้งภายในปีนี้ นอกจากนี้ยังส่งสัญญาณว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะทรงตัวในระดับสูงไปจนถึงปี 2027 และจะเริ่มลดลงจริงจังในปี 2028

สำหรับตลาด นี่เป็นสัญญาณที่จริงจังกว่าการขึ้นดอกเบี้ยครั้งเดียว เพราะสะท้อนถึงการเดินหน้าในวัฏจักรการเข้มงวดทางการเงินที่ยืดเยื้อ นั่นคือเหตุผลที่ดอลลาร์แข็งค่ากว้างขวาง แทนที่จะตอบสนองเพียงต่อตัวเลขที่คาดอยู่แล้ว สำหรับยูโร เรื่องนี้ยิ่งขยายช่องว่างระหว่าง Fed กับ ECB แม้ ECB จะยังถือว่าเป็นธนาคารกลางที่มีท่าทีเข้มงวดที่สุดในกลุ่ม G7 แต่ก็เพิ่งขึ้นดอกเบี้ยไปในเดือนกันยายนและยังไม่ได้ส่งสัญญาณวัฏจักรการขึ้นยาวแบบที่ Fed ทำในครั้งนี้ ปอนด์ยิ่งเปราะบางกว่าเดิม เพราะตัวเลขเงินเฟ้อสหราชอาณาจักรเมื่อวานได้บั่นทอนความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ BoE ไปแล้ว และตอนนี้ยังถูกกดดันเพิ่มจากน้ำเสียงของ Fed ที่ชัดเจนและแข็งกร้าวกว่ามาก

Momentum

สำหรับยูโร ระดับ pivot ด้านบนที่สำคัญอยู่ที่ 1.1486 หากทะลุขึ้นไปได้ มีโอกาสดันราคาไปที่ 1.1507 และต่อที่ 1.1529 ได้ ฉากทัศน์นี้จะสมเหตุสมผลก็ต่อเมื่อข้อมูลเงินเฟ้อยูโรโซนวันนี้ออกมาสูงกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ และตลาดเชื่อว่า ECB พร้อมตอบโต้ Fed ด้วยการเข้มงวดนโยบายของตัวเอง หากไม่มีการยืนยันเช่นนั้น ผมมองว่าฉากทัศน์การหลุดลงใต้ 1.1457 มีน้ำหนักมากกว่า ซึ่งจะเปิดทางลงไปที่ 1.1436 และ 1.1412 ซึ่งในมุมมองของผมเป็นเส้นทางที่สอดคล้องกับการตัดสินใจของ Fed เมื่อวานและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นระหว่างสองธนาคารกลาง

สำหรับปอนด์ ระดับ pivot ด้านบนอยู่ที่ 1.3401 ซึ่งอาจนำราคาขึ้นไปที่ 1.3435 และ 1.3464 ได้ แต่การเคลื่อนไหวดังกล่าวจะเป็นไปได้ก็ต่อเมื่อ BoE ใช้น้ำเสียงที่ “hawkish จริงๆ” ในวันนี้ หากขาดเงื่อนไขนั้น ปอนด์มีปัจจัยหนุนการปรับขึ้นค่อนข้างน้อย การหลุดลงใต้ 1.3368 ลงไปหา 1.3334 และ 1.3304 ดูจะสมเหตุสมผลมากกว่า โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาว่าสกุลเงินนี้เริ่มวันมาด้วยภาวะอ่อนแอจากสองปัจจัยในเวลาเดียวกัน

Mean Reversion

สำหรับยูโร ผมมองกรอบบนที่ระดับ 1.1478 เหตุผลก็ง่าย ๆ คือ ถ้าคู่เงินดีดขึ้นไปเหนือระดับนี้ แต่ไม่สามารถหาผู้ซื้อที่เข้ามาต่อเนื่องได้ แล้วราคาหลุดลงกลับมา นั่นจะเป็นสัญญาณขาย ส่วนระดับอ้างอิงด้านล่างที่ 1.1445 ใช้ตรรกะตรงกันข้าม แต่หากจะซื้อที่บริเวณนั้นควรระมัดระวังเป็นพิเศษ เพราะการเทรดสวนดอลลาร์ทันทีหลังจาก Fed มีท่าทีเหยี่ยวชัดเจนแบบนี้ไม่ใช่เรื่องง่าย และเป้าหมายกำไรจากการรีบาวด์ลักษณะนี้ก็ควรตั้งไว้แบบพอประมาณ

สำหรับค่าเงินปอนด์ ระดับแนวต้านด้านบนอยู่ที่ 1.3389 โดยใช้ตรรกะการเทรดแบบเดียวกัน: การปรับขึ้นเหนือระดับนี้แล้วไม่สามารถไปต่อได้ เป็นสัญญาณขาย และเมื่อพิจารณาถึงแรงกดดันสองทางต่อสกุลเงินในวันนี้ ผลลัพธ์ดังกล่าวก็ดูมีความเป็นไปได้พอสมควร ส่วนระดับอ้างอิงด้านล่างที่ 1.3356 บ่งชี้ถึงการ “ซื้อเมื่อดีดกลับ” หลังการหลุดลงต่ำกว่าระดับดังกล่าวแบบหลอก แต่ควรเทรดอย่างระมัดระวังและต้องมองในบริบทของผลการประชุม BoE ด้วย — หากโทนการสื่อสารของ BoE ออกมา “ผ่อนคลาย” กว่าที่คาดไว้ แม้สัญญาณรีบาวด์ทางเทคนิคจะสำเร็จ ก็อาจอยู่ได้ไม่นาน ก่อนที่คู่เงินนี้จะกลับไปเคลื่อนไหวในทิศทางขาลงอีกครั้ง