คู่เงิน EUR/USD สูญเสียไปราว 100 จุดในห้าวันที่ผ่านมา ผมไม่เรียกว่าการร่วงลงครั้งนี้ว่า “แรง” แต่ก็เกิดขึ้นทุกวันอย่างต่อเนื่อง ที่น่าสนใจคือ ดอลลาร์เริ่มแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วตั้งแต่วันพฤหัสบดีที่แล้ว ตอนที่ ECB ออกคำตัดสินเชิงเหยี่ยวอย่างชัดเจน ซึ่งตามหลักแล้วควรจะช่วยให้ฝั่งกระทิงเดินหน้าต่อ กระทิงนะ ไม่ใช่หมี แต่พอถึงจังหวะสำคัญที่สุด กระทิงกลับถอยและยอมแพ้อีกครั้ง แทบจะไม่ได้สู้เลย ขอเตือนอีกครั้งว่า เหตุผลหลักที่ทำให้ฝั่งหมีแข็งแรงในตอนนี้ก็คือการประชุม Fed ที่นักเทรดคาดหวังว่าจะมีการเข้มงวดนโยบายการเงิน มีการถกเถียงกันอย่างเผ็ดร้อนในตลาดว่า Kevin Warsh จะสามารถรักษาระยะห่างจากทำเนียบขาวและ Donald Trump ผู้แต่งตั้งเขาเป็นประธาน FOMC ได้หรือไม่ และจะกล้าตัดสินใจเข้มงวดนโยบายหรือเปล่า ยังมีคำถามต่ออีกว่า การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนโดยเฉพาะนั้นมีเหตุผลมากพอหรือไม่

ในมุมมองของผม ตอนนี้คำถามควรจะเป็นว่า ดอลลาร์ “ออกตัวก่อน” ไปหรือยัง และตลาดเริ่มเข้าซื้อดอลลาร์มากเกินไป โดยปราศจากเหตุผลรองรับที่เพียงพอหรือไม่ แน่นอนว่าการเข้มงวดนโยบายของ FOMC เป็นปัจจัยเชิงบวกต่อดอลลาร์ แต่ในเวลาเดียวกัน ดอลลาร์ก็ปรับขึ้นมาแล้วห้าวันติด แบบนี้ยังไม่มากพอหรือ ในฐานะปฏิกิริยาต่อการตัดสินใจเชิงเหยี่ยวของ Fed ที่จริงแล้วก็ยังไม่ได้ประกาศออกมาเลยด้วยซ้ำ ภาพที่เกิดขึ้นจึงน่าสนใจ: Fed ยังไม่ประกาศอะไรออกมา ไม่มีเทรดเดอร์คนไหนรู้แน่ชัดว่าดอกเบี้ยจะถูกขึ้นมากน้อยแค่ไหนในช่วงเดือนหรือปีข้างหน้า แต่ดอลลาร์กลับแข็งค่าราวกับว่า Fed เป็นธนาคารกลางเพียงแห่งเดียวในโลกที่ขึ้นดอกเบี้ย ในขณะที่ธนาคารกลางอื่น ๆ จะมีแต่ลดดอกเบี้ยเท่านั้น

โดยภาพรวม ในมุมมองของผม ฉากหลังด้านข้อมูลยังอยู่ข้างฝั่งกระทิง ประการแรก เห็นได้ชัดบนทุกกราฟว่าค่าเงินยุโรปเริ่มขึ้นมาจากระดับที่ค่อนข้างต่ำในช่วงปีที่ผ่านมา เมื่อเทียบกับราคาเฉลี่ยในช่วงเวลาเดียวกัน นั่นหมายความว่ายังมี “ระยะ” ให้ขึ้นต่อได้ ประการที่สอง ตลาดยังคงตั้งคำถามว่า นโยบายการเงินของ FOMC จะคงความเข้มงวดเป็นเวลานานแค่ไหน ประการที่สาม ข้อมูลเศรษฐกิจจากสหรัฐระยะหลังออกมา “น่าผิดหวัง” เป็นส่วนใหญ่ ประการที่สี่ พัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์ไม่ได้ช่วยฝั่งหมีและดอลลาร์อีกต่อไป ประการที่ห้า ECB ได้เข้มงวดนโยบายการเงินไปแล้วสองครั้งในปี 2026 ประการที่หก กระทรวงการคลังสหรัฐตัดสินใจเพิ่มการซื้อพันธบัตรระยะยาว ซึ่งทำให้ความต้องการถือดอลลาร์ลดลง ประการที่เจ็ด สงครามการค้าระหว่างสหรัฐกับแคนาดาได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว ประการที่แปด ตลาดแรงงานสหรัฐในปี 2026 ดีขึ้นจากปี 2025 เพียงเล็กน้อยเท่านั้น ดังนั้น ณ ตอนนี้ผมไม่เห็นเหตุผลสำหรับการรุกของฝั่งหมีเลย

รูปแบบกราฟ ณ ปัจจุบันบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นถูก “ทำลาย” ไปแล้ว แม้ว่าจะยังพอรักษาไว้ได้บ้างก็ตาม Bullish imbalance 21 เคยเปิดโอกาสที่ยอดเยี่ยมให้ฝั่งกระทิงเดินหน้าต่อจากการขึ้นที่เริ่มมาตั้งแต่เดือนมิถุนายน แต่รูปแบบนี้ถูกทำให้ใช้ไม่ได้ไปแล้ว ความหวังเดียวของกระทิงตอนนี้จึงเหลือเพียง bullish imbalance 20 ซึ่งยังไม่อาจนับว่าถูกทำให้ใช้ไม่ได้ ดังนั้น การตอบสนองต่อรูปแบบนี้อาจยังเกิดขึ้นได้ แต่ในสถานการณ์ตอนนี้ การอ่อนค่าลงเพียงเล็กน้อยของยูโร ก็เพียงพอจะทำให้รูปแบบนี้ถูกทำให้ใช้ไม่ได้เช่นกัน

ฉากหลังทางเศรษฐกิจในวันพุธไม่มีนัยสำคัญ และไม่ได้ส่งผลต่ออารมณ์ของนักเทรด แม้ว่าตลาดจะยัง “ควบคุมตัวเอง” ได้ในช่วงเช้า แต่ในช่วงครึ่งหลังของวันก็เริ่มมีการซื้อดอลลาร์รอบใหม่ออกมา รายงานการผลิตภาคอุตสาหกรรมของสหภาพยุโรปออกมาดีกว่าที่นักเทรดคาดเล็กน้อย แต่ประโยชน์คืออะไร หากยูโรก็ยังร่วงแม้ในระหว่างการประชุม ECB ที่มีท่าทีเชิงเหยี่ยว ยอดค้าปลีกของสหรัฐเพิ่มขึ้น 1.2% ซึ่งยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อค่าเงินยุโรปเข้าไปอีก

ยังมีปัจจัยจำนวนมากที่เปิดโอกาสให้ฝั่งกระทิง “บุก” ได้ในปี 2026 ในเชิงโครงสร้างและภาพใหญ่ นโยบายของ Trump ที่ทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงแรงเมื่อปีที่แล้วยังไม่ได้เปลี่ยนไป ตอนนี้ผมไม่เห็นปัจจัยสนับสนุนสำคัญสำหรับดอลลาร์เลย แม้จะมีท่าทีเชิงเหยี่ยวจาก FOMC ก็ตาม พัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่เคยหนุนความต้องการถือดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ส่วนใหญ่ก็ไม่ทำงานแล้ว

ปฏิทินข่าวสำหรับสหรัฐและสหภาพยุโรป:

• สหภาพยุโรป – ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนสิงหาคม (ประมาณการครั้งสุดท้าย) (09:00 UTC)
• สหรัฐ – ใบอนุญาตก่อสร้าง (Building permits) (12:30 UTC)
• สหรัฐ – การเริ่มก่อสร้างบ้าน (Housing starts) (12:30 UTC)
• สหรัฐ – การเปลี่ยนแปลงจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (Initial claims) (12:30 UTC)

ปฏิทินเศรษฐกิจของวันที่ 17 กันยายนมีข้อมูลสี่รายการ ซึ่งแทบไม่มีนักเทรดคนไหนน่าจะให้ความสนใจมากนัก ฉากหลังด้านเศรษฐกิจอาจมีอิทธิพลต่ออารมณ์ในตลาดในวันพฤหัสบดีเพียงเล็กน้อยมาก หรืออาจไม่มีอิทธิพลเลยก็ได้

แนวโน้ม EUR/USD และคำแนะนำการเทรด:

ในมุมมองของผม คู่เงินนี้ยังคงอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้น ซึ่งหยุดพักไปทั้งปี ฉากหลังด้านข้อมูลเปลี่ยนไปอย่างรุนแรงเข้าข้างฝั่งหมีเมื่อหกเดือนที่แล้ว แต่แนวโน้มหลักยังไม่อาจถือว่าถูกทำให้ใช้ไม่ได้หรือจบลงแล้ว ในระยะยาว ผมมองว่าคู่เงินนี้ซื้อขายอยู่ในกรอบ อย่างไรก็ดี การเคลื่อนไหวในกรอบยังไม่เพียงพอที่จะล้มล้างแนวโน้มขาขึ้นในภาพใหญ่ ดังนั้น ฝั่งกระทิงอาจกลับมาเดินหน้าได้อีกครั้งในปี 2026 แต่โอกาสที่เหลืออยู่มีเพียง imbalance 20 เท่านั้น

นอกจากนี้ เมื่อวานยังเกิด bearish imbalance 22 ขึ้นมาด้วย ซึ่งราคาสามารถตอบสนองต่อรูปแบบนี้ได้ในวันนี้และสร้างสัญญาณใหม่ เป้าหมายด้านล่างสำหรับค่าเงินยุโรปอาจอยู่ที่โซน 1.1406–1.1434 อารมณ์ของนักเทรดอาจเปลี่ยนไปในช่วงค่ำ เนื่องจากผลการประชุม FOMC ไม่อาจคาดเดาได้อย่างแม่นยำล่วงหน้า