คู่สกุลเงิน EUR/USD ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ภายในแรงส่งขาลงในกรอบสั้น (local bearish impulse) ที่เริ่มต้นตั้งแต่วันที่ 17 เมษายน ตลอดช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ฝั่งกระทิงทำได้เพียงแค่ผลักดันให้แรงขายถอยร่นลงมาเล็กน้อย แม้ว่าแรงซื้อจะพยายามเปิดเกมรุก แต่การปรับขึ้นก็ยังขาดความหนักแน่น ในมุมมองของผม ตอนนี้ยูโรอยู่ใกล้กับการปรับตัวลงรอบใหม่มากกว่าการยืดระยะของการฟื้นตัวเล็กน้อยที่เกิดขึ้น

การเทรดในวันจันทร์เริ่มต้นด้วยการอ่อนตัวลงของคู่เงินอีกครั้ง แม้จะเป็นการลงที่จำกัดก็ตาม การกวาดสภาพคล่องรอบล่าสุด (liquidity sweep) บ่งชี้ถึงความเป็นไปได้สูงที่ EUR/USD จะอ่อนค่าลงต่อ การประเมินว่าการลงรอบถัดไปจะรุนแรงหรือยาวนานเพียงใดยังทำได้ยาก แต่ฝั่งหมีมีจุดอ้างอิงที่ชัดเจนคือ จุดต่ำสุดของสวิงล่าสุดที่ 1.1325 และสภาพคล่องอาจถูกกวาดลงไปต่ำกว่าระดับดังกล่าวได้อีกครั้ง เปิดโอกาสให้ฝั่งกระทิงได้ลองกลับมาคุมเกมเป็นรอบที่สอง

ในส่วนของปัจจัยพื้นฐาน ผมยังมองว่าแทบไม่มีเหตุผลสนับสนุนมากพอสำหรับความแข็งแกร่งต่อเนื่องของฝั่งหมี สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ก็สร้างความผิดหวังอีกครั้ง แต่มีแนวโน้มว่าจะไม่ใช่ปัจจัยชี้ขาดสำหรับนักเทรด เนื่องจากตลาดแทบไม่ตอบสนองต่อทั้งการหยุดยิงชั่วคราว และการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ดังนั้น ผมมองว่าฝั่งหมีอาจยังดึงผลประโยชน์จากตลาดต่อได้อีกเล็กน้อย แต่คงไม่สามารถรักษาการเคลื่อนไหวรอบนี้ให้อยู่ได้นาน หากไม่ได้รับแรงหนุนจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแรงกว่านี้

นอกจากนี้ ควรย้ำด้วยว่า ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ ชุดล่าสุดออกมาอ่อนแอ ขณะที่รายงานเงินเฟ้อก็สะท้อนภาพการชะลอตัวต่อเนื่อง การจ้างงานใหม่ยังอยู่ในระดับซบเซาอีกครั้ง ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา เศรษฐกิจสหรัฐฯ สร้างงานได้น้อยกว่าที่นักเทรดคาดการณ์รวมกันราว 100,000 ตำแหน่ง ภายใต้ภาวะที่ตลาดแรงงานชะลอ และเงินเฟ้อผ่อนคลายมากขึ้น ทำให้คณะกรรมการ FOMC ต้องพิจารณาการตัดสินใจเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายการเงินต่อไปอย่างระมัดระวังมากขึ้น ปัจจุบัน ดอลลาร์สหรัฐไม่สามารถพึ่งพาเพียงมุมมองต่อนโยบายของ Federal Reserve เป็นปัจจัยสนับสนุนหลักได้อีกต่อไป

ในฝั่งภูมิรัฐศาสตร์ ประเด็นเหล่านี้ได้ถูกผลักให้ถอยมาอยู่เบื้องหลัง เตหะรานและวอชิงตันละเมิดข้อตกลงหยุดยิงที่บรรลุเมื่อวันที่ 17 มิถุนายนอีกครั้ง แต่เหตุการณ์นี้ไม่ได้สร้างความประหลาดใจให้กับผู้เล่นในตลาด Donald Trump ยกเลิกการอนุมัติการส่งออกน้ำมันของอิหร่าน ฟื้นข้อจำกัดด้านการขนส่งทางเรือของอิหร่าน ขณะที่อิหร่านกลับมาปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง และรื้อฟื้นการโจมตีเรือที่พยายามผ่านบริเวณดังกล่าว

ตลาดแทบไม่ตอบสนองเมื่อความขัดแย้งเริ่มคลายตัว และด้วยเหตุนี้ จึงมีแนวโน้มต่ำที่ตลาดจะตอบรับอย่างรุนแรงต่อการปะทุขึ้นอีกครั้ง เราไม่ได้เห็นการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐตามที่คาดเมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ลดลง และก็ไม่เห็นยูโรแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญภายหลังการเข้มงวดนโยบายการเงินของ European Central Bank ฝั่งหมีจึงยังคงควบคุมทิศทางตลาดอยู่ ทั้งที่ปัจจัยพื้นฐานและภูมิรัฐศาสตร์ไม่ได้สนับสนุนชัดเจนเช่นนั้น ตอนนี้เมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้นอีกครั้ง ฝั่งหมีอย่างน้อยก็มีเหตุผลในเชิง “รูปแบบ” สำหรับการเปิดรอบขายใหม่ แต่ในมุมมองของผม ตลาดกำลังตีราคาเหตุการณ์ด้านภูมิรัฐศาสตร์ซ้ำเป็นครั้งที่สาม และยังตอบสนองต่อเหตุการณ์ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงด้วยซ้ำ

จากมุมมองทางเทคนิค ภาพรวมยังคงบ่งชี้ว่าแรงส่งขาลงที่เริ่มต้นตั้งแต่วันที่ 17 เมษายน ยังไม่ถูกทำลาย Bearish Imbalance 17 ยังไม่ถูกทดสอบ ขณะที่ Imbalance 18 ถูกทำให้เป็นโมฆะหลังจากข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐออกมาอ่อนแอ ยังไม่มีรูปแบบทางเทคนิคฝั่งซื้อที่ชัดเจนเกิดขึ้น และไม่น่าจะเกิดขึ้นในไม่กี่วันข้างหน้า ตราบใดที่ตลาดยังเคลื่อนไหวในกรอบแคบเป็นหลัก ดังนั้น ฝั่งกระทิงอาจยังเดินหน้าปรับขึ้นเชิงปรับฐานต่อไปหา Imbalance 17 ได้ แต่ในเวลานี้ยังไม่มีเหตุผลทางเทคนิคที่ชัดเจนพอสำหรับการเทรดตามการเคลื่อนไหวลักษณะนี้

ควรเน้นด้วยว่า สภาพคล่องได้ถูกกวาดลงไปต่ำกว่าจุดต่ำสุดของวันที่ 1 สิงหาคมปีที่แล้ว (เส้นสีแดงบนกราฟ) แล้วหนึ่งรอบ ตามมาด้วยการกวาดสภาพคล่องขึ้นไปสูงกว่าจุดสูงของวันที่ 2 กรกฎาคมในเวลาไม่นาน ส่งผลให้ในตอนนี้ฝั่งหมีมีเหตุผลทางเทคนิคมากยิ่งขึ้นในการรักษาความเคลื่อนไหวของตนเอง

ปฏิทินเศรษฐกิจในวันจันทร์ค่อนข้างว่าง ไม่มีการประกาศตัวเลขสำคัญจากทั้งยูโรโซนและสหรัฐฯ

ฝั่งกระทิงยังมีเหตุผลรองรับอีกมากในการเปิดรอบบุกใหม่ในปี 2026 และความขัดแย้งในตะวันออกกลางก็แทบไม่ทำให้เหตุผลเหล่านี้ลดลงเช่นกัน ในเชิงโครงสร้างและเชิงพื้นฐาน นโยบายของ Donald Trump ซึ่งมีส่วนทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่ารุนแรงเมื่อปีที่แล้ว แทบไม่ได้เปลี่ยนแปลง ปัจจุบัน ผมมองว่าแทบไม่มีปัจจัยสนับสนุนระยะยาวที่มีน้ำหนักมากพอสำหรับดอลลาร์ แม้ว่า FOMC จะมีท่าที “เหยี่ยว” ก็ตาม ในอีกด้านหนึ่ง EUR/USD กำลังเข้าใกล้ชุดระดับจุดต่ำและจุดกลับตัวสำคัญ (swing points) ที่อาจเกิดการกวาดสภาพคล่องอีกรอบ ซึ่งอาจกลายเป็นสัญญาณบ่งชี้จุดสิ้นสุดของแรงส่งขาลงชุดปัจจุบันได้

ปฏิทินเศรษฐกิจสหรัฐฯ และยูโรโซน

ยูโรโซน

• ZEW Economic Sentiment Index (09:00 UTC)

เยอรมนี

• ZEW Economic Sentiment Index (09:00 UTC)

สำหรับวันที่ 21 กรกฎาคม ปฏิทินเศรษฐกิจมีการประกาศตัวเลขเพียงสองรายการ ซึ่งล้วนไม่ใช่ปัจจัยสำคัญเป็นพิเศษ ดังนั้น อิทธิพลของข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคต่อบรรยากาศในตลาดวันอังคารจึงคาดว่าจะมีจำกัดหรือแทบไม่มีเลย

แนวโน้มและมุมมองการเทรด EUR/USD

ในมุมมองของผม คู่เงินนี้ยังคงอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้นในกรอบกว้าง แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานจะพลิกไปเข้าทางฝั่งหมีอย่างชัดเจนเมื่อราวสี่เดือนก่อน แต่แนวโน้มระยะยาวยังไม่อาจถือได้ว่าสิ้นสุดหรือถูกทำให้เป็นโมฆะ ดังนั้น ฝั่งกระทิงอาจเริ่มรอบบุกใหม่ หลังจากสภาพคล่องถูกกวาดลงไปใต้จุดต่ำที่ชัดเจนแล้ว อย่างไรก็ตาม การเปิดสถานะซื้อในจังหวะปัจจุบันยังถือว่าเร็วเกินไป ควรรอให้รูปแบบทางเทคนิคฝั่งซื้อปรากฏก่อน

ในตอนนี้ เทรดเดอร์มีเพียง Bearish Imbalance 17 เป็นจุดอ้างอิงหลัก สภาพคล่องได้ถูกกวาดออกไปรอบ ๆ จุดสวิงล่าสุดแล้ว ขณะที่เหตุผลเชิงพื้นฐานที่สนับสนุนความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐยังมีข้อกังขาอยู่มาก ด้วยเหตุนี้ ผมยังคงคาดหวังการฟื้นตัวในฝั่งกระทิง แต่ควรได้รับสัญญาณยืนยันทางเทคนิคที่ชัดเจนก่อนลงมือเทรดตามมุมมองนี้ อีกทางเลือกหนึ่ง เทรดเดอร์อาจรอสัญญาณขายใหม่ที่เกิดขึ้นภายในกรอบของ Bearish Imbalance 17