ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ประจำเดือนมีนาคมที่เผยแพร่ในสหรัฐฯ ออกมาไม่เป็นผลดีต่อดอลลาร์ โดยองค์ประกอบทั้งหมดของรายงานอยู่ใน “โซนลบ” ต่ำกว่าตัวเลขคาดการณ์ทั้งหมด และแม้ว่าภาพรวมของ PPI จะเร่งตัวขึ้นจริง (ในระดับที่ค่อนข้างมากด้วย) แต่นักเทรดก็แทบไม่ให้ความสนใจกับประเด็นนี้เลย ยิ่งไปกว่านั้น รายละเอียดภายในรายงานที่เผยแพร่ยังเปิดโอกาสให้ฝั่งผู้ซื้อ EUR/USD ได้ทดสอบระดับราคาโซน 1.08 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์

แน่นอนว่าการแข็งค่าของคู่เงินในวันอังคารเป็นผลมาจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์เป็นหลัก โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากการตีความเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ล่าสุดของตลาด อย่างไรก็ตาม รายงาน PPI ก็มีส่วนช่วยหนุนแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งให้ชัดเจนมากยิ่งขึ้นด้วยเช่นกัน

ตามข้อมูลที่เปิดเผยออกมา ดัชนี PPI โดยรวมในรายเดือนยังคงอยู่ที่ระดับ 0.5% ในเดือนมีนาคม สวนทางกับการคาดการณ์ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.2% ตัวเลขนี้ทรงตัวอยู่ในระดับดังกล่าวต่อเนื่องเป็นเดือนที่สาม เมื่อเทียบเป็นรายปี PPI โดยรวมเร่งตัวขึ้นมาอยู่ที่ 4.0% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2023 อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวก็ยังถูกจัดให้อยู่ใน “โซนลบ” เนื่องจากนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นมากกว่านี้ที่ระดับ 4.4%

ดัชนี PPI พื้นฐานเป็นส่วนที่สร้างความประหลาดใจให้เทรดเดอร์มากที่สุด ตรงกันข้ามกับที่คาดกันว่าจะเพิ่มขึ้นรายเดือนสู่ระดับ 0.4% ตัวชี้วัดนี้กลับชะลอลงอย่างไม่คาดคิดมาอยู่ที่ 0.1% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว แนวโน้มขาลงถูกบันทึกต่อเนื่องเป็นเดือนที่สอง เมื่อเทียบเป็นรายปี PPI พื้นฐานยังคงอยู่ที่ระดับเดิมของเดือนก่อนหน้าที่ 3.8% แทนที่จะขยับขึ้นสู่ 4.2% ตามที่มีการคาดการณ์ไว้

อีกครั้งที่ทุกองค์ประกอบในรายงานถูกจัดอยู่ใน “โซนลบ” — แม้แต่ PPI โดยรวมซึ่งเดิมคาดว่าจะปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างเด่นชัดมากกว่านี้ ภายใต้บริบทของความขัดแย้งในตะวันออกกลางและวิกฤตพลังงาน

สัญญาณที่น่ากังวลต่อดอลลาร์ยังแอบซ่อนอยู่ในโครงสร้างของรายงานด้วย ตัวอย่างเช่น เซกเตอร์บริการใน PPI แสดงผลการเปลี่ยนแปลงที่เป็นศูนย์ ประเด็นนี้ถือว่าสำคัญมาก เพราะเงินเฟ้อในภาคบริการมักมีความยืดหยุ่นสูงกว่า และถูกมองว่าเป็นองค์ประกอบเชิงพื้นฐานของพลวัตด้านราคา ผลลัพธ์ที่เป็นศูนย์บ่งชี้ถึงการชะลอตัวของอุปสงค์ภายในประเทศ และตามมาด้วยความสามารถที่ลดลงของภาคธุรกิจในการผลักภาระต้นทุนไปยังผู้บริโภคปลายทาง ทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นถึงการอ่อนแรงลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปของแรงกดดันเงินเฟ้อในระยะปานกลาง

จากปฏิกิริยาของตลาด เทรดเดอร์ได้สะท้อนความคาดหวังต่ออัตราเงินเฟ้อที่เร่งตัวมากกว่านี้ไปในราคาแล้ว ทว่าตัวเลขจริงกลับออกมาต่ำกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ — ยกตัวอย่างเช่น PPI โดยรวมในเชิงรายเดือนต่ำกว่าระดับคาดการณ์มากกว่าสองเท่า

การเคลื่อนไหวที่อ่อนแอของดัชนีพื้นฐานส่งสัญญาณว่าแรงกดดันเงินเฟ้อในวงกว้างภาคการผลิตยังขาดหายไป: การปรับขึ้นของราคายังคงจำกัดอยู่เฉพาะในภาคพลังงาน และยังไม่ได้ (อย่างน้อยในตอนนี้) “ส่งต่อ” ไปสู่เงินเฟ้อที่ยืดเยื้อในภาคสินค้าและบริการ

อย่างไรก็ตาม ต้องยอมรับว่ารายงาน PPI เมื่อวันอังคารมีบทบาทเพียงเป็นแรงหนุนเชิงพื้นฐานให้กับฝ่ายซื้อในคู่เงิน EUR/USD เท่านั้น แรงขับเคลื่อนหลักของการปรับตัวขึ้นยังคงเป็นปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์

ด้านหนึ่ง Donald Trump ได้ก้าวไปสู่การยกระดับความขัดแย้งในตะวันออกกลางต่อเนื่องเมื่อวันจันทร์ สหรัฐฯ ได้เริ่มปฏิบัติการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซอย่างเป็นทางการ โดยมุ่งเป้าไปที่ท่าเรือของอิหร่านเป็นหลัก เนื่องจากมาตรการปิดล้อมนี้ครอบคลุมเฉพาะเรือที่เดินทางไปหรือกลับจากอิหร่าน อีกด้านหนึ่ง ตลอด 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ไม่มีรายงานการควบคุมตัวเรือ หรือที่สำคัญคือ ไม่มีการตอบโต้จากฝั่งอิหร่าน ดังนั้น แม้จะมีการปิดล้อมช่องแคบอย่างเป็นทางการ แต่การสู้รบยังไม่ได้กลับมาดำเนินต่อ และข้อตกลงหยุดยิงยังคงมีผลบังคับใช้

นอกจากนี้ สื่อระดับโลกหลายสำนักรายงานว่า อิหร่านและสหรัฐฯ กำลังสื่อสารกันผ่านคนกลาง และพร้อมที่จะกลับมาเปิดการเจรจาในกรุงอิสลามาบัดช่วงปลายสัปดาห์นี้ ราววันที่ 16 เมษายน โดย Fox News อ้างอิงเจ้าหน้าที่ระดับสูงในรัฐบาล Trump รายงานว่า มี “สัญญาณบ่งชี้อย่างจริงจังว่ากำลังเข้าใกล้ข้อตกลง”

ยิ่งไปกว่านั้น ฝ่ายซื้อ EUR/USD ยังได้รับแรงหนุนจากคำแถลงที่สร้างแรงสั่นสะเทือนของรองประธานาธิบดีสหรัฐ JD Vance เมื่อวันอังคาร โดยเขาระบุว่าสหรัฐฯ “บรรลุเป้าหมายในอิหร่านแล้ว และสามารถเริ่มลดระดับปฏิบัติการทางทหารได้” เขายังเสนอให้กลับมาเริ่มกระบวนการเจรจาอีกครั้ง โดยกล่าวว่า “ตอนนี้ลูกบอลอยู่ที่ฝั่งเตหะรานแล้ว”

สัญญาณเชิงปัจจัยพื้นฐานลักษณะนี้ช่วยตอกย้ำความคาดหวังต่อการคลี่คลายความตึงเครียดในตะวันออกกลางอย่างค่อยเป็นค่อยไป ท่ามกลางบรรยากาศดังกล่าว ความสนใจต่อสินทรัพย์เสี่ยง (รวมถึงยูโร) ในตลาดเพิ่มสูงขึ้น ขณะที่อุปสงค์ต่อดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดลงพร้อมกัน รายงาน PPI ที่เผยแพร่เมื่อวันอังคารจึงทำหน้าที่เพียงเสริมภาพรวมปัจจัยพื้นฐานให้ชัดเจนยิ่งขึ้น

คู่เงิน EUR/USD ยังคงมีศักยภาพในการปรับตัวขึ้นต่อไป บนกราฟรายวัน ฝ่ายซื้อได้ทดสอบแนวต้านที่ระดับ 1.1800 (ขอบบนของเมฆ Kumo บนกรอบ D1) และพยายามยืนเหนือบริเวณเลขหลัก 18 แนะนำให้ใช้จังหวะย่อตัวลงเพื่อปรับฐานเป็นโอกาสในการเปิดสถานะฝั่งซื้อ โดยมีเป้าหมายที่ระดับ 1.1800 และต่อไปที่ 1.1850