Цена на нефть на открытии понедельника впервые за 4 года превысила в моменте 119 долл./барр., немного откатившись по мере снижения панических настроений, но этот откат никого не должен обманывать, поскольку для стабилизации на рынке энергоносителей нет никаких оснований.

Доллар США также чувствует себя довольно уверенно, но эта уверенность также носит исключительно геополитический характер. Война в Персидском заливе имеет все шансы перейти в затяжную фазу, поскольку ставка США на смену власти в Иране не привела к планируемому результату – в выходные официально избран Моджтаб Хаменеи, сын покойного лидера, новым верховным главой государства, что укрепило власть сторонников жесткой линии в стране. Бомбардировки усиливаются каждой из сторон, а производители начали приостанавливать добычу на фоне остановки движения через Ормузский пролив.

Отсюда и стойкость доллара, поскольку ряд промышленно развитых стран критически зависят от внешних поставок. Среди них – Япония, Южная Корея, Китай, Индия и весь Евросоюз в целом. Затяжной характер конфликта и резкий рост цен на нефть приведут к выводу капиталов и их бегству в более безопасные активы, к которым пока относится и доллар. Отсюда и рост спроса на него, поскольку причин экономического характера для такого перетока нет.

Отчет CFTC ожидаемо показал резкое увеличение спроса на доллар после начала бомбардировок Ирана, совокупная короткая позиция по USD против основных мировых валют сократилась на внушительные 6.7 млрд, до -12.3 млрд. Медвежий перевес все еще значителен, но тенденция очевидно бычья.

Что же касается экономики США, то здесь все печально, и нет никаких причин для роста спроса на доллар, кроме одной – резкого роста инфляционных рисков. Инфляция никак не могла остаться в стороне после удорожания импорта после ввода повышенных тарифов, и даже отмена инициатив Трампа Верховным судом в краткосрочной перспективе ничего не изменит. Рост же цен на нефть добавляет к этим рискам новую, еще более очевидную угрозу. Тампу даже пришлось прокомментировать очевидное в воскресенье, правда, сделал он это в своей обычной манере, назвав себя умным, а остальных – дураками. «Краткосрочные цены на нефть, которые быстро упадут после того, как будет устранена иранская ядерная угроза, — это очень небольшая цена, которую США готовы заплатить», заявил Трамп, не уточнив, почему он считает рост цен краткосрочным и каким образом собирается победить без наземной операции и в условиях недостатка ракет для массированных ударов.

Доходность 5-летних облигаций TIPS, защищенных от инфляции, резко выросла к закрытию пятницы, добравшись до годовых максимумов. Это один из самых надежных индикаторов роста инфляционных ожиданий.

В пятницу был опубликован отчет по рынку труда США, который ясно показал скатывание экономики в рецессию. Мало того, что в феврале вместо ожидаемого роста на 59 тыс. было потеряно сразу 92 тыс. рабочих мест, так еще и два предыдущих месяца были пересмотрены в сторону понижения на 69 тыс. Это крах, и не иначе.

ФРС проведет очередное заседание 18 марта, и как Комитет будет оценивать текущую ситуацию, остается только гадать. Разрушение рынка труда явно говорит в пользу рецессии, что усугубляется резким ростом инфляционных ожиданий. Это стагфляция, самый кошмарный сценарий для ФРС, и сейчас она стала еще ближе.

Краткосрочной доллар еще сохраняет свою силу, поскольку является безопасным активом, но, чем дольше будет длиться война, причем без явных признаков ее завершения в пользу США и Израиля, тем больший хаос будет проявляться на финансовых рынках.