Os dados do PIB da Nova Zelândia referentes ao primeiro trimestre vieram, em linhas gerais, em conformidade com as previsões. A economia continua apresentando uma recuperação moderada, enquanto os números do quarto trimestre do ano passado foram revisados para cima. Considerando essa revisão, a taxa de crescimento anual do primeiro trimestre ficou acima do esperado, atingindo 1,5%. O consumo aumentou, tanto no setor privado quanto no público, e houve recuperação nos setores de agricultura e construção.

Nas últimas semanas, indicadores de alta frequência, como os gastos com cartões bancários e os índices de confiança empresarial e do consumidor, vêm apresentando melhora. Isso provavelmente refletiu a queda dos preços dos combustíveis em relação aos níveis máximos anteriores. Ainda há uma incerteza considerável quanto à velocidade da recuperação. No entanto, se os preços do petróleo permanecerem nos níveis atuais, mais baixos, o cenário-base prevê que a desaceleração observada desde março dará lugar a uma retomada do crescimento econômico.

Os dados do PIB dificilmente terão impacto significativo sobre a postura do RBNZ, uma vez que os acontecimentos no cenário global continuam sendo o principal fator para as perspectivas de inflação. O crescimento econômico favorece um aumento da taxa de juros, já que a necessidade de estímulos diminuiu. Embora os gastos das famílias tenham ficado ligeiramente abaixo das previsões, os gastos do governo registraram crescimento sólido de 1,5%, enquanto o investimento empresarial avançou 3,7%, o que, em conjunto, sustenta a expectativa de crescimento robusto também no segundo trimestre. A probabilidade de uma alta de juros pelo RBNZ em julho permanece elevada.

Assim, os fatores domésticos favorecem um aumento da taxa de juros pelo RBNZ, o que, por sua vez, tende a apoiar e fortalecer o kiwi. A reação do mercado ao aperto monetário promovido pelo Fed ainda não foi totalmente assimilada. A valorização do dólar nesse contexto é compreensível, mas há poucas razões para esperar uma tendência de alta prolongada da moeda americana.

Não são esperadas divulgações econômicas relevantes até o fim de junho. Portanto, o kiwi provavelmente continuará acompanhando o comportamento mais amplo do mercado cambial, enquanto aguarda maior clareza tanto em relação ao dólar quanto aos desdobramentos no Golfo Pérsico. O petróleo Dubai recuou para US$ 73, bem abaixo do pico de US$ 102,37 registrado em 4 de maio. Apesar das tensões, a oferta permanece relativamente estável, e a única alteração nas expectativas para o RBNZ foi a redução do número de altas de juros previstas para este ano, de quatro para três. Ainda assim, esse continua sendo um cenário favorável ao kiwi, desde que o RBNZ não decepcione.

O posicionamento especulativo em relação ao NZD deteriorou-se na última semana reportada, atingindo -2,7 bilhões, enquanto o preço implícito passou a apontar para uma trajetória de queda.

Uma semana antes, sugerimos que o kiwi se mostrava confiante e que uma nova mínima de 0,5763 só ocorreria no caso de resultados hawkish do FOMC. Foi exatamente isso que aconteceu. O segundo fator que exerce pressão sobre o kiwi é a estabilização dos preços do petróleo, o que reduz a probabilidade de que o RBNZ aumente as taxas em julho. Esses fatores acabaram por aumentar a pressão sobre o NZD/USD. O impulso de baixa pode se estender em direção ao suporte em 0,5575. No longo prazo, uma queda acentuada não é esperada; portanto, a aproximação de 0,5575 pode gerar sinais de compra.