BCA ریسرچ کی ایک تجزیاتی رپورٹ کے مطابق، 2026 میں جاپانی ین کے تقریباً 40-سال کی کم ترین سطح پر گرنے کا سبب بنک آف جاپان کی انتہائی ڈھیلی مالیاتی پالیسی ہے، بجائے اس کے کہ مالیاتی بحران کے خوف سے۔ تجزیہ کاروں کو توقع ہے کہ کرنسی اور سرکاری بانڈز پر دباؤ سال کے آخر تک برقرار رہے گا، لیکن وہ سرمایہ کاروں کو خبردار کرتے ہیں کہ اس موسم سرما میں نیچے آنا باقی ہے۔ لہذا، قیاس آرائی کرنے والوں کو ابھی ین خریدنے میں جلدی نہیں کرنی چاہیے۔

رپورٹ کے مطابق، روایتی شرح سود کے فرق اب ین کی کمزوری کی مکمل وضاحت نہیں کرتے۔ -0.75% کے ارد گرد حقیقی پالیسی کی شرح کے ساتھ، جاپانی معیشت زیادہ گرم ہونے کے واضح آثار دکھا رہی ہے۔ سالانہ اجرت کی نمو مسلسل تیسرے سال 5% سے تجاوز کر گئی ہے، اور کارپوریٹ لون گروتھ جون میں 5.7% تک پہنچ گئی، جو کہ وبائی امراض کو چھوڑ کر 30 سالوں میں سب سے زیادہ شرح ہے۔

کم اتار چڑھاؤ والے بازار کے ماحول میں، اس پالیسی نے لے جانے والی تجارت میں تیزی کو جنم دیا ہے: سرمایہ کار زیادہ پیداوار والے اثاثے خریدنے کے لیے سستے ین بڑے پیمانے پر قرض لے رہے ہیں۔ ریکارڈ قیاس آرائی پر مبنی مختصر پوزیشنوں کا جمع ہونا ین کی تیز قدر میں اضافے کا خطرہ پیدا کرتا ہے اگر ٹوکیو FX مارکیٹوں میں مداخلت کرے یا مارکیٹ میں ہنگامہ خیز اضافہ ہو۔

BCA نے پیش گوئی کی ہے کہ جون 2027 تک جاپان میں ہیڈ لائن افراط زر 2.7% اور بنیادی افراط زر 3.1% تک پہنچ جائے گی۔ قیمتوں میں تیزی سے اضافہ ناگزیر طور پر مرکزی بینک کو مانیٹری پالیسی کو سخت کرنے پر مجبور کرے گا۔ یہ ین کو سپورٹ کرے گا اور حکومتی بانڈ کی پیداواری وکر کو چپٹا کرنے کا باعث بنے گا۔

ان توقعات کی روشنی میں، BCA نے اپنی سرمایہ کاری کی حکمت عملی کو ایڈجسٹ کیا ہے۔ فرم نے اپنی مختصر یورو/امریکی ڈالر پوزیشنز پر 1.4% کا نقصان کیا اور انہیں CHF/JPY کراس پر مختصر پوزیشنوں سے بدل دیا۔ جاپانی بینکوں کو "غیر جانبدار" پر منتقل کر دیا گیا ہے: پیداوار میں موجودہ اضافے کے باوجود، آنے والی پالیسی کی تبدیلی ان کے خالص سود کے مارجن کو تیزی سے سکیڑ سکتی ہے۔

BCA خود مختار ڈیفالٹ کے خطرے کو مسترد کرتا ہے۔ جاپان کے بڑے پیمانے پر عوامی قرض کو کرنٹ اکاؤنٹ سرپلس، غیر ملکی اثاثوں کا ایک بہت بڑا ذخیرہ، اور خالص قرض سے جی ڈی پی کے تناسب میں مسلسل کمی سے پورا کیا جاتا ہے۔