Доллар США опустился к минимальным значениям с 2022 года на фоне роста сомнений инвесторов в устойчивости американской экономической политики. За время второго президентского срока Дональд Трамп индекс доллара Bloomberg снизился почти на 12%, отражая масштабный отток капитала из американских активов.

На рынках укрепляется стратегия, получившая название «торговля на обесценивание», при которой инвесторы сокращают вложения в доллар и связанные с ним инструменты. Основным фактором давления стала непредсказуемость политики Белого дома — от угроз введения новых тарифов и давления на ФРС с требованием снижения ставок до резких внешнеполитических инициатив, затрагивающих отношения с союзниками США.

Несмотря на официальные заявления о приверженности сильному доллару, рынки все чаще исходят из того, что ослабление валюты фактически воспринимается администрацией как допустимый инструмент поддержки экспорта. Сам президент ранее назвал текущий уровень курса «отличным», что лишь усилило эти ожидания.

На этом фоне капитал перераспределяется в альтернативные активы. Фондовые рынки развивающихся стран демонстрируют лучший старт года с 2012 года, а объем хеджирования против дальнейшего падения доллара достиг рекордных уровней, свидетельствуя о росте защитных стратегий среди инвесторов.

«Эра автоматического накопления долларов подошла к концу», — заявил Прамол Дхаван из PIMCO, охарактеризовав текущие процессы как структурную смену инвестиционного режима.

Ослабление доллара временно приостановилось в пятницу после сообщений о назначении Кевин Уорш на пост главы ФРС. Уорш рассматривается рынками как более консервативная фигура, менее склонная к агрессивному снижению процентных ставок, чем другие кандидаты, несмотря на его недавние заявления, близкие к позиции Белого дома.

Аналитики предупреждают, что снижение доверия иностранных инвесторов представляет риск для американского долгового рынка. При дефиците федерального бюджета около $1,8 трлн и совокупном государственном долге, приближающемся к $39 трлн, США остаются существенно зависимыми от спроса на казначейские облигации. Продолжение оттока иностранного капитала может вынудить правительство повышать доходности, что способно оказать давление на экономический рост.