Sejak bermulanya konflik di Timur Tengah, indeks saham Eropah tertinggal kira‑kira 7% berbanding pasaran global. Penganalisis Goldman Sachs menyifatkan prestasi lemah ini sebagai akibat tiga tekanan serentak terhadap ekonomi rantau tersebut: ketidakpastian tenaga, kenaikan kadar faedah, dan kekurangan kritikal syarikat berkaitan kecerdasan buatan (AI).

Zon euro merupakan pengimport tenaga bersih dan amat terdedah kepada kejutan geopolitik. Walaupun harga Brent jatuh di bawah $90 setong susulan permintaan global yang lembap, harga gas pula menaik. Pasaran membangun aktif memborong bahan api pada kemuncak penggunaan musim panas, manakala negara maju menambah semula inventori menjelang musim sejuk. Goldman Sachs menegaskan bahawa Eropah jauh lebih sensitif kepada kos gas; tenaga mahal menekan margin korporat dan merendahkan jangkaan pendapatan setiap saham (EPS), dengan ekonomi Jerman dan sektor consumer discretionary mengalami impak paling besar.

Faktor tekanan kedua ialah dasar monetari yang ketat. Kenaikan kadar ECB sebanyak 25 mata asas baru‑baru ini — dalam konteks inflasi sisi bekalan yang berterusan dan pertumbuhan ekonomi yang lemah — memaksa pelabur memasukkan kebarangkalian pengetatan monetari lanjut dalam penilaian mereka. Hasil jangka pendek meningkat, kadar faedah sebenar memasuki paras yang bersifat mengetatkan, dan gandaan penilaian ekuiti telah terkompresi.

Akhirnya, Eropah ketinggalan dalam gelombang pelaburan global yang berpaksikan kecerdasan buatan. Berat sektor teknologi dalam indeks penanda aras saham Eropah hanya sekitar 10% — di belakang kewangan, perindustrian dan penjagaan kesihatan — sedangkan pertumbuhan global kini tertumpu pada AI dan semikonduktor. Sebagai perbandingan, pasaran AS meningkat 8% setakat tahun ini; namun jika dikecualikan syarikat AI, kenaikan itu hanya sekitar 2%. Indeks saham Asia tanpa Jepun melonjak 18%, tetapi tanpa lonjakan sektor teknologi di Korea Selatan dan Taiwan, ia sebenarnya akan mencatat penurunan 5%.

Walaupun sentimen kini cenderung pesimis, penganalisis Goldman Sachs melihat ruang untuk pemulihan beransur‑ansur bagi pasaran Eropah. Bank itu menjangkakan harga Brent akan stabil sekitar $90 pada suku keempat. Ahli ekonomi mereka menganggarkan pelonggaran dasar Rizab Persekutuan (Fed) dalam masa terdekat. Penganalisis mengesyorkan pelabur mengalihkan fokus kepada sektor dengan prediktabiliti pendapatan tinggi — termasuk teknologi, perbankan, pertahanan/angkasa lepas, dan tenaga boleh diperbaharui — serta mengelak saham pengeluar automotif dan syarikat kimia.