Lihat juga
28.09.2026 12:38 AMMinggu hadapan berada di sempadan bulan September dan Oktober, jadi satu rangka makroekonomi yang padat menanti. Senarai data yang akan dikeluarkan adalah pelbagai: kita akan mendapat bacaan Ogos bagi Indeks PCE Teras, anggaran akhir KDNK AS untuk suku kedua, Indeks Perkilangan ISM bagi September, serta data utama pasaran buruh AS (JOLTS, ADP, NFP). Di seberang Atlantik pula, laporan mengenai perkembangan inflasi di Jerman dan zon euro secara keseluruhan akan diterbitkan. Tidak dinafikan bahawa data-data ini berpotensi mencetuskan volatiliti yang tinggi pada pasangan EUR/USD — persoalannya ialah memihak kepada siapa: pembeli atau penjual.
Laporan paling penting minggu ini bagi dolar AS ialah data JOLTS yang akan dikeluarkan pada hari Selasa. Pada bulan Julai, jumlah kekosongan jawatan di AS ialah 7.27 juta. Penunjuk ini telah menurun selama tiga bulan berturut-turut, dan aliran menurun dijangka berterusan pada bulan Ogos. Kebanyakan pakar menjangkakan kekosongan jawatan susut kepada 7.230 juta. Keputusan seperti ini secara sendirian tidak akan menghentam dolar AS, namun penyusutan lanjut dalam permintaan buruh akan menimbulkan keraguan terhadap ketahanan pasaran buruh AS. Dengan kata lain, jika laporan keluar selari atau lebih rendah daripada unjuran, ia akan memberikan amaran awal yang boleh menggugat kedudukan mata wang AS.
Pada hari Rabu pula, giliran laporan ADP. Pada bulan Ogos, sektor swasta hanya mewujudkan 38,000 pekerjaan berbanding 44,000 pada Julai dan 98,000 pada Jun. Ini menandakan aliran menurun selama tiga bulan dalam pengambilan pekerja sektor swasta. Bagaimanapun, peningkatan sederhana kepada 70,000 pekerjaan dijangka bagi bulan September. Keputusan sedemikian (seperti mana-mana angka di bawah 100,000) akan menunjukkan kelemahan dalam sektor swasta AS, tetapi memandangkan aliran menurun dalam bulan-bulan sebelumnya, kenaikan sebegini masih boleh memberi sokongan asas kepada dolar. Sekiranya laporan menunjukkan angka di bawah 38,000, dolar AS akan menghadapi tekanan ketara kerana ia mencerminkan kemerosotan lanjut dalam pengambilan tenaga kerja sektor swasta dan meningkatkan kebimbangan terhadap keadaan keseluruhan pasaran buruh AS.
Akhir sekali, pada hari Jumaat salah satu laporan utama minggu ini untuk EUR/USD akan dikeluarkan — Laporan Penggajian Pekerjaan Bukan Ladang (NFP). Perlu diingat laporan Ogos sebelum ini mengimbangi penurunan pada bulan Julai. Pada Ogos, ekonomi AS secara tidak dijangka mencipta 162,000 pekerjaan selepas penambahan 20,000 pada Julai (yang pada asalnya dilaporkan sebagai penguncupan 23,000). Kadar pengangguran kekal pada 4.1%, kadar penyertaan tenaga buruh meningkat kepada 61.6% (naik daripada 61.4%), dan purata upah sejam meningkat 0.3% bulan ke bulan serta 3.1% tahun ke tahun.
Kebanyakan penganalisis menjangkakan ekonomi AS mencipta 98,000 pekerjaan pada bulan September. Kadar pengangguran dijangka kekal pada 4.1%, manakala pertumbuhan upah diramal serupa dengan kadar pada bulan Ogos.
Jika data JOLTS dan ADP mampu mencetuskan reaksi pasaran serta-merta, NFP bulan September berpotensi mengubah trajektori jangkaan dasar monetari — sekurang-kurangnya berkaitan mesyuarat Rizab Persekutuan (Fed) pada bulan Oktober. Setakat ini, kebarangkalian kenaikan kadar pada bulan Oktober dianggarkan sekitar 65–70% menurut CME FedWatch, manakala untuk Disember kira-kira 50%. Laporan NFP yang kukuh akan mengukuhkan senario pengetatan dan memberi tekanan besar ke atas EUR/USD. Namun, jika data yang dikeluarkan mengecewakan, kedudukan dolar dalam pasaran secara keseluruhan berkemungkinan melemah kerana pedagang akan menyemak semula jangkaan pengetatan lanjut yang kini banyak tertumpu pada bulan Disember.
Pada hari Rabu, Indeks Perbelanjaan Pengguna Peribadi (PCE) teras AS — ukuran inflasi yang paling penting bagi Rizab Persekutuan (Fed) — akan diterbitkan. Pada bulan Julai, PCE Teras meningkat 0.2% bulan ke bulan dan 3.3% tahun ke tahun. Unjuran menunjukkan pecutan pada bulan Ogos — kepada 0.3% m/m dan 3.4% y/y. Bacaan yang lebih tinggi bagi petunjuk ini akan memberi sokongan kukuh kepada dolar AS, kerana peningkatan berterusan dalam inflasi teras merupakan hujah utama untuk dasar monetari yang lebih ketat.
Juga pada hari Rabu, anggaran ketiga (muktamad) Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) suku kedua AS akan dikeluarkan selepas anggaran kedua menunjukkan pertumbuhan tahunan 1.5% (turun daripada 2.1% pada suku pertama). Konsensus tidak menjangka sebarang semakan. Oleh kerana ini ialah anggaran muktamad, kesannya ke atas pasaran biasanya terhad. Walau bagaimanapun, sebarang semakan boleh mencetuskan volatiliti — sama ada menyokong atau menentang dolar AS, bergantung kepada nada laporan.
Satu lagi keluaran makro penting yang sensitif terhadap dolar AS akan diumumkan pada hari Khamis — Indeks Perkhidmatan Pembuatan ISM. Indeks ini turun sedikit kepada 54.6 pada bulan Ogos tetapi kekal dalam zon pengembangan yang kukuh. Kebanyakan peramal menjangkakan indeks meningkat kepada 55.0 pada bulan September. Komponen harga dijangka meningkat kepada 72.0 (daripada 71.1). Gabungan aktiviti pembuatan yang kukuh dan tekanan harga yang meningkat akan memberikan sokongan ketara kepada dolar AS.
Pada hari Rabu, data inflasi awal Jerman akan diterbitkan, dan pada hari Jumaat anggaran awal inflasi zon euro akan dikeluarkan. Pada bulan Ogos, inflasi Jerman meningkat kepada 2.9% daripada 2.8%. Pada bulan September, pertumbuhan dijangka berterusan — kali ini kepada 3.1%. Di zon euro, inflasi keseluruhan melonjak kepada 3.3% daripada 2.9% pada Julai (terutamanya disebabkan kos tenaga), manakala inflasi teras pula melambat kepada 2.4%.
Unjuran menjangkakan kadar inflasi keseluruhan meningkat kepada 3.7% pada bulan September, manakala indeks teras naik kepada 2.5%.
Laporan bulan September perlu dinilai dalam konteks mesyuarat Teras Bank Pusat Eropah yang terkini, di mana bank pusat menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas dan menyemak naik ramalan inflasi. Pada masa sama, bank pusat menilai kemungkinan pengetatan lanjut dengan lebih berhati-hati, mengaitkan langkah seterusnya kepada dinamik penunjuk makroekonomi utama. Oleh itu, bacaan inflasi bulan September yang lebih kukuh berpotensi menguatkan euro dan menyokong pembelian EUR/USD.
Minggu hadapan berpotensi menjadi penentu dinamik sederhana EUR/USD. Di satu pihak, bacaan kukuh bagi Indeks Harga Peribadi Teras (Core PCE), Indeks Perkhidmatan Pembekal (ISM) dan data pasaran buruh boleh mengukuhkan jangkaan pengetatan lanjut oleh Rizab Persekutuan (Fed), sekaligus memperkuatkan dolar AS. Di pihak lain, kadar inflasi yang meningkat di Jerman dan — khususnya — di zon euro boleh mengembalikan sokongan kepada euro, lebih-lebih lagi disokong oleh kenyataan bersifat pengetatan daripada Bank Pusat Eropah (ECB).
Buat masa ini, asas fundamental memihak kepada dolar AS: ekonomi Amerika Syarikat menunjukkan daya tahan, dan peserta pasaran mula mengambil kira kemungkinan kenaikan kadar tambahan. Sekiranya PCE Teras, ISM dan terutamanya NFP dilaporkan lebih kukuh daripada unjuran, penjual EUR/USD berpotensi menguji semula sokongan pada 1.1360 dan kemudian 1.1330. Walau bagaimanapun, data AS yang lemah digabungkan dengan inflasi Eropah yang semakin pesat boleh mencetuskan pembetulan lebih besar menuju sasaran 1.1430 dan paras yang lebih tinggi.
