Semasa dagangan pagi Rabu, penanda aras Eropah mencecah AS$100, selepas ditutup pada AS$98 pada hari Selasa dan diuji pada paras AS$99 semasa sesi petang. Penanda aras AS WTI naik kepada AS$94 setong. Sejak awal Julai, Brent didagangkan sekitar AS$72 setong, menjadikan kenaikan sejak awal tahun melebihi 60%. Pasaran telah sepenuhnya menghapuskan kejatuhan singkat pada musim bunga dan kini bergerak menghampiri paras tertinggi yang dicatatkan pada musim bunga 2022.

Pencetus langsung lonjakan harga ini ialah serangan peluru berpandu di Timur Tengah. Tentera AS menyerang empat kapal tangki berpangkalan Iran di Teluk Oman dan sebuah kapal tangki berhampiran Pulau Kharg sebagai tindak balas terhadap cubaan serangan peluru berpandu ke atas kapal Tentera Laut AS. Pulau Kharg berfungsi sebagai hab eksport maritim utama untuk minyak mentah Iran, mengendalikan pemuatan sebahagian besar pengeluaran minyak negara tersebut. Serangan tambahan menyasarkan kemudahan ketenteraan berhampiran bandar pelabuhan Jask, sekali gus menjejaskan keselamatan laluan kapal tangki melalui Selat Hormuz.

Konflik telah merebak melepasi perairan Iran dan menjejaskan negara jiran. Pemberontak Houthi dari Yaman melancarkan beberapa siri serangan terhadap kemudahan pengagihan milik syarikat minyak nasional Arab Saudi, Saudi Aramco, di kota Abha. Gabungan ketenteraan yang diketuai Arab Saudi mengumumkan persediaan untuk serangan balas. Pada masa sama, ketegangan meningkat di sekitar Selat Bab-el-Mandeb, yang menghubungkan Laut Merah dengan Teluk Aden. Syarikat perkapalan kini menghadapi ancaman gangguan berganda di sepanjang dua laluan perairan strategik yang menjadi laluan penghantaran minyak mentah ke loji penapisan di Asia dan Eropah.

Lonjakan harga komoditi telah segera menaikkan harga runcit bahan api kenderaan dan produk petroleum bertapis. Harga purata diesel di stesen minyak Amerika Syarikat mencatat rekod pada AS$5.90 setiap gelen. Harga runcit petrol meningkat kepada julat AS$4.13–AS$4.26 setiap gelen. Kenaikan harga minyak mentah turut mendorong kenaikan kos bahan api pesawat, minyak bahan api marin dan gas asli cecair (LNG). Bil bahan api yang lebih tinggi menekan pendapatan boleh guna pengguna serta meningkatkan kos operasi bagi sektor pembuatan dan pengangkutan di seluruh dunia.

Lonjakan harga tenaga mencetuskan pembetulan pada indeks ekuiti AS. Indeks Dow Jones Industrial Average merosot 1.2% (penurunan sebanyak 628 mata), manakala S&P 500 yang lebih meluas susut 0.6%. Hasil bon Perbendaharaan AS bagi tenor 10 tahun meningkat kepada 4.79%. Harga minyak yang tinggi menimbulkan kebimbangan pelabur menjelang keluaran data inflasi baharu dan mesyuarat dasar Rizab Persekutuan yang dijadualkan pada 15–16 September. Pedagang kini memberi isyarat kira‑kira 60% kebarangkalian kenaikan kadar faedah sebanyak 25 mata asas (0.25 peratus mata) oleh bank pusat AS.

Faktor Tekanan Utama

Pasaran minyak pada masa ini dibentuk oleh lima faktor utama yang menentukan keseimbangan kuasa antara pembeli dan penjual:

• Serangan ke atas armada kapal tangki dan terminal marin telah menjejaskan operasi kapal komersial pengangkut minyak mentah. Pemusnahan lima kapal tangki di Teluk Oman dan berhampiran Pulau Kharg mendedahkan kelemahan laluan perairan Iran. Pulau Kharg mengendalikan sebahagian besar minyak mentah Iran yang diarahkan ke pasaran antarabangsa. Syarikat insurans telah menaikkan premium risiko perang bagi kapal tangki secara ketara, dan pemilik kapal enggan memasuki perairan berisiko tinggi itu. Gangguan pemuatan mewujudkan defisit penghantaran fizikal di pelabuhan destinasi.
• Serangan Houthi ke atas kemudahan Saudi Aramco melalui dron dan peluru berpandu terhadap hab pengagihan di Abha telah meningkatkan risiko pengembangan konflik ke kawasan lapangan minyak Arab Saudi. Puak Houthi mengekalkan kawalan tembakan ke atas Selat Bab-el-Mandeb. Sekiranya permusuhan berterusan memaksa Saudi Aramco mengurangkan pengeluaran atau operasi penapisan, pasaran global berdepan kehilangan kapasiti minyak mentah berlebihan yang sukar diganti dalam jangka masa pendek oleh pengeluar lain.
• Peningkatan tekanan inflasi global turut memberi kesan. Kos bahan api kenderaan terus mempengaruhi harga barangan siap—daripada komponen industri hingga produk runcit di pasar raya. Ahli ekonomi menjangkakan inflasi borong kilang di AS meningkat kepada 5.4% bagi Ogos, berbanding 4.7% pada bulan sebelumnya. Inflasi pengguna berada pada paras 3.3%, jauh melebihi sasaran 2% Rizab Persekutuan. Harga diesel yang tinggi, sekitar AS$5.90 segelen, mempercepatkan kitaran kenaikan harga yang lebih meluas.
• Ancaman pengetatan dasar monetari oleh bank pusat global. Bank pusat bertindak balas terhadap lonjakan kos tenaga dengan mengekalkan atau menaikkan kadar faedah. Kadar faedah yang tinggi meningkatkan kos pinjaman bagi perusahaan dan pengguna, sekali gus menekan permintaan terhadap barangan dan bahan mentah. Kebarangkalian 60% kenaikan kadar di AS mengehadkan kecenderungan spekulatif menaik di kalangan pelabur. Kos pinjaman yang tinggi boleh memperlahankan pengeluaran pembuatan dan menekan penggunaan tenaga sebenar pada separuh kedua tahun ini.
• Kesan penghadkan permintaan dari China. Loji penapisan China telah mengurangkan pembelian minyak mentah di pasaran segera (spot) dalam beberapa bulan kebelakangan ini dan sebaliknya bergantung kepada pengurangan inventori komersial. Pengurangan stok ini telah menghalang lonjakan harga yang lebih ketara dalam minggu-minggu kebelakangan ini. Pada masa sama, eksport China meningkat 25% pada Ogos, disokong oleh penghantaran kenderaan dan produk elektronik berteknologi tinggi yang kukuh. Penyambungan semula aktiviti pengisian stok secara agresif oleh loji penapisan China boleh dengan cepat mengurangkan lebihan inventori dalam pasaran global.

Unjuran

Dinamik harga minyak mentah Brent sehingga akhir 2026 akan bergantung kepada keselamatan pelayaran kapal tangki di Selat Hormuz dan keputusan kadar faedah bank pusat:

• Dalam jangka pendek (sehingga pertengahan September), harga minyak mentah dijangka terus berlegar sekitar paras AS$100 setong. Bacaan inflasi borong kira-kira 5.4% dijangka mengekalkan kebimbangan di kalangan pembeli fizikal. Bagaimanapun, pasaran berpotensi berehat menjelang mesyuarat dasar Rizab Persekutuan pada 16 September — dengan kebarangkalian 60% kenaikan kadar, kedudukan beli spekulatif mungkin menurun dan mencetuskan pembetulan sementara ke julat AS$95–AS$97 setong.
• Dalam jangka sederhana (sehingga akhir 2026), kemungkinan kembali ke paras musim panas sekitar AS$72 setong adalah tidak realistik. Usaha diplomatik untuk meredakan ketegangan gagal, manakala serangan ke atas infrastruktur di Saudi dan Iran memaksa pembeli membayar premium risiko antara AS$15–AS$20 setiap tong. Julat dagangan asas bagi Brent bagi suku keempat diramalkan berada pada AS$92–AS$105 setong.
• Pecahan melepasi paras AS$105 setong akan memerlukan sekatan penuh terhadap laluan kapal tangki melalui Selat Hormuz atau serangan terus ke atas loji penapisan utama di Saudi. Dalam senario sedemikian, harga berpotensi meningkat ke julat AS$112–AS$115 setong. Keadaan itu dijangka mendorong harga petrol di AS melebihi AS$4.50 segelen dan memaksa bank pusat mengekalkan dasar kewangan yang ketat sehingga awal 2027. Pedagang digalakkan mempertimbangkan pembelian semasa penurunan harga tempatan, sambil meletakkan pesanan henti rugi (SL) pelindung di bawah paras AS$91 setong.