Bitcoin 和 Ethereum 在經歷大幅下跌後仍持續修正，但需求依然低迷，因此目前談「牛市」趨勢並不合理。許多專家指出，市場「底部」可能在 40,000 至 55,000 美元區間形成，但在我們看來，即便是這個區間也未必是最終的停靠點。許多交易者已經習慣認為 Bitcoin 的價格會無限上漲，或者只是單純跟隨 Strategy 的操作。然而，我們認為，即便有 Kiyosaki、Wood 和 Saylor 的信心背書，Bitcoin 仍然可能回落至 2022 年的價格水準。必須記住，Bitcoin 不是實體黃金，也沒有像企業或不動產這類實體資產作為支撐。目前在 Ethereum 或 Bitcoin 的走勢上，都還沒有任何技術訊號顯示這一波跌勢已經結束。

與此同時，專家們持續強調現貨 ETF 工具的資金流出情況。報告顯示，過去 30 天內基金共流出約 65 億美元，這是自 2024 年初這些產品問世以來，單月規模最大的資金外流。現貨 ETF 起初為投資者提供了快速進入加密貨幣市場的管道，非常便利。他們無需在加密貨幣交易所開戶購買 Bitcoin 或 Ethereum、也不用保存各種存取金鑰，或處理不同錢包與交易所之間的轉帳。因此，透過 ETF 購買 Bitcoin 比在交易所直接買入要容易得多。不過，這項優勢在牛市階段對 Bitcoin 提供了支撐，但在熊市階段卻為其帶來額外壓力。既然透過 ETF 買 Bitcoin 比較容易，那麼賣出也就同樣更加容易。

Galaxy Research 指出，透過現貨工具的拋售正在增加，這已不再是個別事件、巧合，或與某項特定因素相關的單一情況，而是已經形成了資金外流的趨勢。BlackRock 則表示，部分現貨工具的資金流出，可能意味著資金轉流至其他產品。依據 BlackRock 的說法，機構投資者並未完全放棄 Bitcoin，但在當前環境下的操作遠比過去謹慎。不過，如果只依賴內部需求，Bitcoin 想要恢復或啟動一波新的牛市將會極為困難。目前，大型投資人更多地將重心放在 AI 相關領域與科技股上。只有 Strategy 仍在持續將資金大量投入 Bitcoin。

BTC/USD 交易建議：

Bitcoin 仍在形成一個完整的下降趨勢，當前所見只是該跌勢中的修正。我們仍然預期其將下探 57,500 美元（自三年升勢來的 61.8% Fibonacci 回檔位），而目前依舊看不到任何即將展開上漲趨勢的跡象。最近一個看跌 FVG 形成於 68,000 – 70,700 美元區間，這一區域在未來數週內將成為布局空單的關注區（POI）。在 4 小時週期上，該加密貨幣短期內仍可能處於向上的修正階段，因此若交易者有意逆勢操作，可考慮自看漲形態中尋找小規模多單。不過，這波修正隨時可能結束。

ETH/USD 交易建議：

在日線週期中，自去年 8 月開始的下降趨勢仍在持續。關鍵的做空形態，依然是週線級別的看跌 order block。我們不認為當前這一波跌勢已經結束，因為無論是在 Bitcoin 或 Ethereum 上，都尚未出現任何即將反轉的明確跡象。在不久的將來，一旦 Bitcoin 對日線級別的看跌 FVG 做出反應，Ethereum 可能恢復跌勢，下方目標分別為 1,391 美元及 788 美元。在此之前，可以在 4 小時週期內，基於看漲形態考慮小規模多單。市場先前確實對最後一個看漲 FVG 做出了反應，但漲勢相當疲弱。交易者應時刻記住，修正終究只是修正，順勢交易要遠比逆勢交易來得有利。

圖示說明：

CHOCH – 趨勢結構的轉折／破壞（break in trend structure）。

Liquidity – 流動性，即市場莊家用來建立部位的止損與掛單等流動性來源。

FVG – 價格低效率區（Area of price inefficiency）。價格會非常快速地穿越這些區域，顯示市場上完全缺乏一方力量。此後，價格往往會回到並對這些區域做出反應，以延續主要趨勢。

IFVG – 反轉價格低效率區（Inverted area of price inefficiency）。價格回到此類區域後，不是產生反應，而是以衝擊方式突破，隨後再從另一側進行測試。

OB – Order Block。即市場莊家為了在相反方向建立自身部位，而先行在該 K 線上進場、用以蒐集流動性的區域。