在這篇評論中，我們將分析歷史數據，並對美元未來走勢作出重要結論。中東衝突在 2 月 28 日爆發，當時 EUR/USD 匯率位於 1.1800。事實上，市場大約在 3 月前兩週就開始為可能爆發的中東戰爭做準備，當時歐元兌美元匯率在 1.1880 一帶。因此，我建議以 1.19 一線作為起點來觀察。兩個完整月份已經過去，週四的 EUR/USD 距離 1.18 一線不遠，僅比戰前水平低約 100 個基點。這代表了什麼？

首先，這顯示在相當長的一段時間裡，中東戰爭並未為美元帶來任何顯著的紅利。回想一下，美元依然是「世界儲備貨幣」、「避險資產」、「可靠資產」。這些冠冕堂皇的稱號實際上意味著：每當新的金融危機、戰爭、自然災害或其他大型事件在全球爆發時，身處「戰區」的投資者往往傾向於撤離。很自然地，他們會尋求保全自己的資本。為此，他們需要將本國貨幣和資產兌換成那些不受當地動盪影響的國家貨幣與資產。穩定貨幣的選擇不少，但既然有一向可靠的美元，何必多作抉擇？

因此，當中東戰爭爆發時，投資者開始逃避風險，也逃離中東本身。很自然地，對美元的需求隨之上升。不過，經過兩個月之後，我們可以有把握地說，地緣政治因素已被市場充分消化。最初的衝擊已經過去，全球開始適應每桶逾 100 美元的油價，並且如今正期待停火以及霍爾木茲海峽的解封。因此，一方面，市場預期停火，這將自動意味著資本回流受戰爭影響的國家；另一方面，在尚未出現停火協議的情況下，投資者對美元這個避險資產的需求已不若先前那般迫切。

所謂「避險美元」之所以曾具吸引力，主要是因為圍繞伊朗的地緣政治事件作為背景支撐。當這一因素被市場充分消化後，參與者開始重新審視美元本身的狀況——Trump 的政策、美國勞動力市場的疲弱、2026–2027 年美國經濟陷入衰退的潛在風險，以及「鴿派」Kevin Warsh 出任 Fed 主席的可能性。鮮有人相信 Trump 會滿足於當前的「政績」，不再重新啟動關稅措施，或不會在 Greenland 或拉丁美洲再發動一次軍事行動。因此，對美元資產的需求已經連續一個月下滑，且預計還會持續走弱。

EUR/USD 的波浪結構：

根據對 EUR/USD 的分析，我認為該品種仍處於上升趨勢段之內（如下方圖示），而短期則位於一個修正結構中。目前整個修正浪形看起來相對完整，只有在中東地緣政治情勢沒有進一步惡化的情況下，才有可能演變為更複雜、延伸時間更長的形態。若局勢惡化，則有可能在當前價位區域直接展開新的下跌趨勢段。我們已經看到一個修正浪結構完成，因此我預期匯價將自目前水準再度展開上行，目標區域大致位於 1.19 一帶。

GBP/USD 的波浪結構：

正如我此前預期，GBP/USD 的波浪結構隨著時間推移已變得更加清晰。現在，圖表上可以明顯看到一個五浪上升結構，且可能即將完成。如果情況確實如此，接下來就應該關注修正浪形的構建。因此，未來幾日的基準情境是匯價進一步上行，目標在 1.37 一帶。之後的走勢將主要取決於地緣政治因素。在先前出現一段衝擊式下跌結構之後，隨即又出現一段衝擊式上漲，這表明該品種可能正處於更大級別上升趨勢段的初始階段。

我的分析主要原則：

1. 波浪結構應當簡潔明瞭。過於複雜的結構不但難以詮釋，且經常會出現頻繁變化。
2. 若無法對市場走勢形成明確判斷，寧可選擇不入場。
3. 對未來走勢的方向永遠不可能有 100% 的把握，務必記得使用保護性止損單。
4. 波浪分析可以與其他類型的分析方法以及交易策略相結合運用。