22.10.2026 07:10 PM
تحرك زوج اليورو/الدولار الأمريكي EUR/USD صعودًا خلال ثلاثة أيام فقط في الأسبوع الماضي، ثم ظل يتحرك أفقيًا إلى حد كبير لعدة أيام قبل أن يعود للانخفاض مجددًا اليوم. في هذه المرحلة، من المبكر القول إن الموجة الهابطة قد استؤنفت، إذ قد يرتد السعر قبل نهاية اليوم. ومع ذلك، بعد انتهاء آخر اندفاعة هابطة، فشل المشترون (الثيران) في تحقيق حتى تصحيح صاعد بسيط. نموذج Imbalance 24 واضح على الرسم البياني، والتحرك باتجاه هذه المنطقة سيكون منطقيًا حتى لو لم يكن لدى البائعين (الدببة) نية لبدء موجة هابطة جديدة. ومع ذلك، لا يزال الثيران عاجزين عن دفع اليورو للصعود إلى تلك المنطقة.
بصورة عامة، ليست هناك صعوبة في إيجاد أسباب لموجة هبوط جديدة في اليورو. يمكن ببساطة انتقاؤها من قائمة: الأزمة في فرنسا، الاضطرابات والإضرابات في العديد من الدول الأوروبية، تشديد السياسة النقدية من جانب FOMC، تصاعد التوترات الجيوسياسية، إلى غير ذلك. العامل الأخير يستحق اهتمامًا خاصًا. فقد ظهرت هذا الأسبوع تقارير تفيد بأن الحرب في إيران قد تُستأنف مباشرة بعد انتخابات التجديد النصفي في الولايات المتحدة، وأن دونالد ترامب بدأ بالفعل في إعداد خطط لتنفيذ ضربات جديدة بالتنسيق مع إسرائيل. من ثم، من الممكن أن يكون السوق يستعد لجولة جديدة من الحرب، ويسعى للابتعاد عن الاتحاد الأوروبي الغارق حاليًا في حالة من الفوضى، وكذلك عن عملته.
خلال الأسبوعين الماضيين، لم يخرج أي عضو في FOMC ليدعو إلى تشديد السياسة النقدية في أكتوبر، وبالتالي يكاد يكون من المؤكد أن Federal Reserve سيقرر الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير الأسبوع المقبل. في هذه الحالة، لا يمكن تفسير مكاسب الدولار الحاليّة بسياسة الفائدة لدى Fed.
في الوقت نفسه، لا يمكن القول حتى الآن إن هبوط اليورو قد توقف وانعكس. يبقى نموذج Imbalance 24 صالحًا، وقد يتفاعل السعر معه ويُنتِج إشارة بيع جديدة. تقدّم الدببة كان عميقًا للغاية، وإيقافهم الآن سيكون مهمة صعبة. ورغم أن السوق أمضى أكثر من شهر يتجاهل إلى حد كبير العوامل الأساسية الداعمة لليورو، فإن هذا لا يعني أن اليورو سيبدأ بالصعود المتواصل. أولًا، لا بد من إبطال نموذج Imbalance 24، ثم على الثيران تكوين أنماط صعودية خاصة بهم. وهذا يتطلب حركة صاعدة حادة في اليورو، إلا أن الثيران ما زالوا يُظهرون ضعفًا واضحًا وافتقارًا للزخم.
في سبتمبر، لم يكتفِ FOMC برفع أسعار الفائدة، بل أشار أيضًا إلى استعداده لمواصلة تشديد السياسة النقدية. وكان ذلك كافيًا لإطلاق موجة هابطة واسعة النطاق. ومع ذلك، حتى بعد تشديد Fed في سبتمبر واحتمال مزيد من التشديد في ديسمبر، لا أرى أن اليورو تلقى خلال هذه الفترة أي أخبار إيجابية يجري تسعيرها فعليًا في السوق؛ إذ يبدو أن المتعاملين يتجاهلون معظمها.
إجمالًا، في تقديري، تظل الخلفية الأساسية تميل لصالح الثيران. فرغم موقف Fed الأكثر تشددًا حيال السياسة النقدية، فإن هذا ليس العامل الوحيد المحدِّد لأسعار الصرف. يواجه الاتحاد الأوروبي مشكلاته الخاصة، لكن هذه هي النقطة تحديدًا: المشكلات موجودة في كل مكان، ومع ذلك فالعملة الوحيدة التي تهبط هي اليورو. كلتا المؤسستين النقديتين تشددان سياستهما، لكن العملة الوحيدة التي ترتفع هي الدولار. ومع ذلك، لا أنصح بالتعويل على صعود اليورو قبل ظهور إشارات فنية صعودية واضحة. كما لا يُنصح بالشراء المسبق لليورو قبل توافر تلك الإشارات.
تشير الصورة الفنية الحالية إلى أن الزخم الهابط لا يزال قائمًا من دون ظهور علامات واضحة على انعكاس. النمط الفني الوحيد ذو الصلة حاليًا هو Imbalance 24، والذي قد يعود إليه السعر قريبًا، بعد أن بدأ أخيرًا تصحيحًا صاعدًا. الفرصة الوحيدة المتاحة للثيران الآن تكمن في حدوث liquidity sweep أسفل القاع 1.1066. لكن فتح مراكز شراء يتطلب أكثر من مجرد liquidity sweep.
لم تصدر يوم الخميس أي بيانات اقتصادية مهمة، وهذا يفسر ضعف نشاط التداول. بدأ الدولار الأمريكي في الارتفاع مرة أخرى، لكن الأمل لا يزال قائمًا في أن ذلك لن يتحول إلى موجة هابطة جديدة لليورو من دون محفز أساسي واضح.
ما زال لدى الثيران العديد من المبررات للهجوم في عام 2026. على الصعيدين الهيكلي والأساسي، لم تتغير السياسات التي اتبعها ترامب وأدت إلى تراجع كبير في قيمة الدولار العام الماضي. في الوقت الراهن، لا أرى عوامل جوهرية قوية تدعم العملة الأمريكية رغم موقف FOMC المتشدد. المخاطر الجيوسياسية والأوضاع المتوترة في أوروبا هي في الوقت الحالي ما يضغط على اليورو.
في 23 أكتوبر، يتضمن التقويم الاقتصادي ستة إصدارات من البيانات، لكن المتداولين يتصرفون حاليًا بشكل طبيعي حتى في غياب البيانات الاقتصادية. وقد يظل تأثير هذه الإصدارات في معنويات السوق محدودًا يوم الجمعة.
من وجهة نظري، لا يزال الزوج في طور تشكيل اتجاه صاعد، لكنه يمر بحركة تصحيحية استمرت عامًا كاملًا. الخلفية الأساسية تحولت بصورة حادة لصالح الدببة قبل ثمانية أشهر، لكن الاتجاه نفسه، الذي استمر لأربع سنوات، لا يمكن اعتباره ملغًى أو منتهيًا.
قد يستأنف الثيران تقدمهم قبل نهاية العام، لكن فرصتهم الواقعية الوحيدة حاليًا تتمثل في القاع 1.1066 المسجل في يونيو من العام الماضي. حصل الدببة على إشارة بيع جديدة عند Imbalance 19. وفي هذه المرحلة، ينبغي الإبقاء على مراكز البيع المفتوحة. وقد تتشكل إشارة بيع جديدة عند Imbalance 24. وبما أن استمرار التصحيح الصاعد يظل احتمالًا واردًا، فمن الحكمة جني جزء من الأرباح على مراكز البيع القائمة.
