19.10.2026 06:17 PM
تراجع زوج EUR/USD لمدة 25 يومًا كاملة، مع بعض فترات التوقف القصيرة فقط. خلال هذه الفترة، فقد اليورو 530 نقطة، وبدأ ضعفُه الممتد قبل أكثر من شهر مع شروع السوق في تسعير رفع فائدة محتمل من جانب FOMC. ولم ينجح المشترون إلا قرب نهاية الأسبوع الماضي في شن هجوم مضاد ملحوظ. حدث ذلك في أيام كان يمكن أن يواصل فيها الدولار الأمريكي بسهولة مسار قوته. للتذكير، جاءت قراءة التضخم في أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة أعلى من التوقعات، كما جاءت قراءة التضخم الأساسي فوق توقعات السوق، ثم أظهر مؤشر أسعار المنتجين تسارعًا أشد بكثير مما كان يتوقعه السوق. وبما أن المؤشرات الثلاثة للتضخم ترتفع بوتيرة أقوى وأسرع مما يتوقعه الاحتياطي الفيدرالي، كان يمكن للدولار أن يواصل ارتفاعه وفق العلاقة المباشرة المعهودة: تضخم أعلى يزيد من احتمال تشديد السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.
مع ذلك، لم يخرج أيٌّ من أعضاء FOMC خلال الأسبوعين الماضيين ليدعم تشديد السياسة النقدية في أكتوبر. يوم الجمعة، ألقى عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش خطابًا، لكنه لم يتنبأ أو يعلن عن مزيد من خطوات التشديد. بعبارة أخرى، لم يبعث صناع السياسة النقدية في الاحتياطي الفيدرالي بأي إشارة إلى السوق تفيد بأن ارتفاع التضخم يجب أن يقود إلى موقف أكثر تشددًا. في هذا السياق، كان الدببة في موقع الهجوم لفترة طويلة، وقوّي الدولار أكثر من اللازم استباقًا لقرارات رفع الفائدة المزمعة من الفيدرالي. في المقابل، تجاهل المتداولون إلى حدٍّ كبير كلاً من احتمال، وواقع، رفع الفائدة من جانب ECB وBank of England.
ومع ذلك، ما زال من المبكر الجزم بأن هبوط اليورو قد انتهى. ما زالت Imbalance 24 قائمة، ويمكن أن يتفاعل السعر معها بتوليد إشارة بيع. قطع الدببة شوطًا بعيدًا بحيث لا يمكن إيقافهم بسهولة في هذه المرحلة. ورغم أن السوق تجاهل لعامل أكثر من شهر العواملَ الأساسية الداعمة لليورو، فإن هذا لا يعني أن اليورو سيدخل الآن في موجة صعود متصلة. أولاً، ينبغي إبطال Imbalance 24، كما يحتاج المشترون إلى تشكيل نماذجهم الصعودية الخاصة.
في سبتمبر، لم يكتفِ FOMC برفع أسعار الفائدة، بل أشار أيضًا إلى استعداده لمواصلة تشديد السياسة النقدية. وكان هذا كافيًا لدعم التقدم الواسع للدببة. ومع ذلك، حتى بعد تشديد الفيدرالي في سبتمبر واحتمال رفع إضافي للفائدة في ديسمبر، لا يصح القول إن اليورو لم يتلقَّ أي أخبار إيجابية خلال هذه الفترة.
بصورة عامة، ما زال المشهد الأساسي في صالح المشترين. صحيح أن الفيدرالي تبنى موقفًا أكثر تشددًا في السياسة النقدية، لكن السياسة النقدية ليست العامل الوحيد المحدِّد لأسعار الصرف. يواجه الاتحاد الأوروبي تحديات أيضًا، لكن النقطة الجوهرية هي أن المشكلات موجودة في كل مكان، بينما العملة الوحيدة التي تتراجع هي اليورو. كلا البنكين المركزيين يشدد سياسته النقدية، ومع ذلك فالعملة الوحيدة التي ترتفع هي الدولار الأمريكي. والتحديات الجيوسياسية تؤثر في كلٍّ من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، لكن السوق ما زال يركز بالدرجة الأولى على الدولار.
يبين هيكل الرسم البياني الحالي أن الزخم الهبوطي ما زال راسخًا، من دون ظهور إشارات انعكاس واضحة. النمط الوحيد المهم حاليًا هو Imbalance 24، الذي يمكن اختباره في المستقبل القريب، إذ إن ارتدادًا تصحيحيًا قد بدأ بالفعل. الفرصة الرئيسية للمشترين تكمن في حركة «السيولة الاجتياحية» أسفل القاع 1.1066. غير أن حصول هذه الحركة وحده لا يكفي لتبرير فتح مراكز شراء.
لم تصدر يوم الاثنين أي بيانات اقتصادية مهمة. وتستمر حالة الاضطراب الشعبي في فرنسا وبدأت تمتد إلى دول أخرى في الاتحاد الأوروبي. ومع ذلك، لا يبدو أن هذا العامل يتمتع بالثقل الكافي لإثارة رد فعل لدى متعاملي سوق العملات. ويمكن أن يتواصل الارتداد التصحيحي خلال هذا الأسبوع.
لا يزال لدى المشترين أسباب عديدة لشن هجوم جديد في عام 2026. على الصعيدين الهيكلي والأساسي، لم تتغير سياسات ترامب التي تسببت في هبوط كبير في الدولار الأمريكي العام الماضي. ولا توجد حاليًا عوامل كبرى تدعم العملة الأمريكية، رغم موقف FOMC المتشدد. كما أن التطورات الجيوسياسية، التي دعمت الطلب على الدولار الأمريكي خلال معظم النصف الأول من عام 2026، لم تعد توفر القدر نفسه من الدعم.
المفكرة الاقتصادية للولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي:
في 20 أكتوبر، تتضمن المفكرة الاقتصادية أربعَ إصدارات، جميعها ذات أهمية متوسطة. ومن المتوقع أن يكون تأثير هذه البيانات في معنويات السوق يوم الثلاثاء محدودًا.
توقعات وتوصيات تداول EUR/USD:
في هذا التقييم، ما زال الزوج في طور تشكيل اتجاه صعودي قُوطِع بمرحلة تصحيحية استمرت عامًا كاملًا. وقد انقلبت الخلفية الأساسية بحدة لصالح الدببة منذ ثمانية أشهر، لكن الاتجاه الممتد منذ أربع سنوات لا يمكن اعتباره باطلاً أو منتهيًا بعد. يمكن للمشترين استئناف تقدمهم قبل نهاية العام، لكن فرصتهم الملموسة الرئيسية في الوقت الراهن تكمن في القاع 1.1066 المسجل في يونيو من العام الماضي. حصل الدببة على إشارة بيع جديدة ضمن Imbalance 19. في الوقت الحالي، يمكن الإبقاء على المراكز القصيرة القائمة. وقد تتشكل إشارة بيع جديدة ضمن Imbalance 24. ونظرًا لارتفاع احتمالات استمرار الارتداد التصحيحي نسبيًا، قد يكون من المجدي التفكير في جني أرباح جزئي من المراكز القصيرة.
