أسرع، أعلى، أقوى! ينخفض زوج EUR/USD بشدة لأن من المتوقع أن يقوم Federal Reserve بتشديد السياسة النقدية بوتيرة أسرع من European Central Bank. عوائد سندات الخزانة الأمريكية أعلى من نظيراتها الألمانية. ويبدو أن الاقتصاد الأمريكي أقوى من اقتصاد أوروبا. هذه العوامل، إلى جانب تصاعد المخاطر السياسية في ألمانيا وفرنسا وشبح أزمة طاقة على غرار عام 2022، لا تترك أي فرصة لليورو في مواجهة الدولار. إلى متى ستستمر الضربة التي تتلقاها العملة الإقليمية؟

بعد صدور بيانات نشاط الأعمال والنبرة المتشددة من مسؤولي FOMC، قفزت احتمالات رفع معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية في أكتوبر من 55% إلى 70%. أما احتمال قيام ECB بالتشديد في الشهر نفسه فيبلغ 51%. ويعكس هذا وتيرة أسرع لتشديد السياسة النقدية من جانب Fed. وتتوقع أسواق المشتقات ارتفاع تكاليف الاقتراض إلى 4.75% عند نهاية الدورة.

ديناميكيات التوقعات بشأن حجم تشديد السياسة النقدية من جانب Fed

تشير القفزة في عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى مستويات لم تُسجَّل منذ عام 2007، وارتفاع عوائد السندات لأجل 30 سنة إلى قمم لم تُر منذ عام 2004، إلى أن الأصول الأمريكية باتت أكثر جاذبية من نظيرتها الأوروبية. اللافت أن Kevin Warsh أسهم في ذلك. فقد أدت زيادات الفائدة من جانب Fed إلى إزالة أحد القيود الرئيسية على شراء الدولار، والمتمثل في المخاوف من خضوع البنك المركزي لضغوط البيت الأبيض وتغييره لمسار السياسة. وقد أدى ذلك إلى عكس جزء من علاوة المخاطر التي تم تسعيرها في الدولار بعد إعلان وزارة الخزانة عن برنامج إعادة شراء السندات في أغسطس.

إن ازدياد جاذبية الأصول الأمريكية مقارنة بالأوروبية يعني تدفق رؤوس الأموال من الاتحاد الأوروبي إلى الولايات المتحدة، وهو ما يشكل رياحاً مواتية للبائعين على زوج EUR/USD.

ديناميكيات عوائد سندات الخزانة الأمريكية

على الرغم من أن نشاط الأعمال في منطقة اليورو قفز إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات، فإن مؤشرات مديري المشتريات في الولايات المتحدة ارتفعت إلى أعلى مستوياتها في خمس سنوات. تبدو الولايات المتحدة أقوى من منطقة اليورو، ووفقًا للمبادئ الأساسية في التحليل الأساسي، فإن الاقتصاد القوي يدعم عملة قوية. وكلما كان الناتج المحلي الإجمالي أكثر متانة، تمكن البنك المركزي من رفع أسعار الفائدة إلى مستويات أعلى. وهذا يشكل حجة قوية لاستمرار تراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي (EUR/USD).

وأخيرًا، لا تواجه الولايات المتحدة المشكلات نفسها التي تعاني منها أوروبا. قد يُجبر رؤساء الحكومات في ألمانيا وفرنسا على التنحي، مما قد يطلق موجة هروب لرؤوس الأموال ويزيد الضغط على اليورو. إضافة إلى ذلك، فإن ارتفاع أسعار النفط والغاز والمنتجات المكررة يعيد إلى الأذهان أزمة الطاقة في عام 2022، عندما هبط زوج اليورو/الدولار الأمريكي (EUR/USD) إلى ما دون مستوى التعادل.

وهكذا يتفوق الدولار الأمريكي على اليورو في العديد من الجوانب، مما يدعم استمرارية الاتجاه الهابط في زوج العملات الرئيسي.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، تم الوصول إلى الهدف الأول من الهدفين القصيرين المشار إليهما سابقًا عند 1.14 و1.13. وطالما أن اليورو يتداول دون مستوى 1.14 دولار، ينبغي أن يظل التركيز على البيع.