يجري تداول Bitcoin حاليًا قرب 84,000 دولار بعد هبوط حاد يوم أمس، لكنه لا يزال أعلى بشكل ملحوظ من مستوى ما يُعرف بـ "max-pain" عند 76,000 دولار — وهو السعر الذي تنتهي عنده أكبر عدد من عقود الخيارات بلا قيمة بالنسبة لحامليها.

لاحظ أحد الأحداث الرئيسية في سوق المشتقات: انتهاء صلاحية العقود الفصلية للخيارات على منصة Deribit، بحجم يقارب 15 مليار دولار، والمقرر يوم الجمعة 25 سبتمبر. يزيد أكثر من ثلث إجمالي عقود الخيارات المفتوحة على Bitcoin في تلك المنصة عن تاريخ انتهاء صلاحية سبتمبر. ومن اللافت أن نسبة عقود البيع إلى الشراء (put-to-call ratio) — وهي مؤشر رئيسي على معنويات السوق بين الرهانات على الانخفاض والارتفاع — تقف عند 0.70، ما يشير بوضوح إلى غلبة الرهانات على استمرار ارتفاع الأسعار. تتركز أكبر الكثافات عند أسعار تنفيذ 85,000 و90,000 و100,000 دولار — وهي تحديدًا المستويات التي سيستهدفها السوق إذا استمر المسار الحالي للحركة.

قد تؤدي أنشطة التحوط الحالية من جانب المتعاملين (dealers)، إذا واصل Bitcoin الصعود، إلى كبح مؤقت لموجة ارتفاع جديدة حتى انتهاء العقود، على أن يستأنف الزخم بعد أن تنتهي صلاحية هذه الخيارات أو تُرحَّل إلى تاريخ الاستحقاق الفصلي التالي. تذكّر أن هذه الديناميات في سوق الخيارات تتطور على خلفية موجة تعافٍ قوية لـ Bitcoin بدأت في أغسطس، عندما دفع إعلان وزارة الخزانة الأمريكية عن برنامج لإعادة شراء السندات معظم الأصول ذات المخاطر إلى الارتفاع — ومنذ ذلك الحين ارتفع Bitcoin بأكثر من 30%.

لا أستبعد أن يصبح سلوك السعر حول مستوى 85,000 دولار في الأيام المقبلة المؤشر الرئيسي على ما إذا كان السوق سيحصل على استمرار لهذه الموجة الصاعدة، إذ إن المستفيدين من هذا السيناريو هم حاملو المراكز الطويلة وعقود الشراء (call options)، في حين أن المتعاملين (dealers)، المضطرين للتحوط من الارتفاع، هم الطرف الذي قد تؤدي تحركاته إلى إبطاء الحركة مؤقتًا بغض النظر عن قوة الطلب الأساسي.

يستقر سعر Bitcoin في النطاق بين 83,000 و85,100 دولار، وخطة التداول مبنية على اتجاهين متعاكسين (مرآتيين) مع مجموعة كاملة من سيناريوهات الاختراق والارتداد. يشير اختراق مستوى 84,400 دولار إلى إشارة شراء بهدف عند 85,100 دولار، حيث يُفضّل جني الأرباح والنظر في التحول إلى صفقة بيع قصيرة في حال حدوث ارتداد محتمل. شرط الدخول الإلزامي: يجب أن يبقى السعر فوق متوسط 50 يوماً المتحرك، وأن يكون مؤشر Awesome Oscillator في المنطقة الإيجابية. يعمل خيار الشراء الثاني على أساس الارتداد: إذا اقترب السعر من الحد السفلي عند 83,800 دولار من دون تأكيد كسر هابط، فيجب التعامل مع الحركة باعتبارها حركة كاذبة وفتح صفقة شراء (Long)، مع استهداف 84,400 دولار أولاً، ثم 85,100 دولار كهدف فني أوسع في حال استمرار الصعود وتجاوز النطاق القريب.

يتم بناء صفقات البيع بالاتجاه المعاكس. فالكسر المؤكد دون مستوى 83,800 دولار يقود إلى فتح صفقة بيع قصيرة بهدف عند 83,000 دولار، مع شروط معاكسة: يكون المتوسط المتحرك أعلى من السعر، ويكون مؤشر Awesome Oscillator تحت مستوى الصفر. يعمل خيار البيع الثاني من رفض السعر عند مستوى 84,400 دولار إذا فشل تأكيد اختراق صعودي، مما يفتح المجال لصفقة بيع قصيرة تستهدف أولاً 83,800 دولار، ثم 83,000 دولار.

يتداول Ether في نطاق يتراوح بين 2,641 و2,714 دولار، والمنطق يعكس تمامًا حركة Bitcoin ولكن على مقياس سعره الخاص. اختراق مستوى 2,695 دولار صعودًا يعطي إشارة شراء، مع استهداف 2,714 دولار ضمن نفس الشروط: متوسط متحرك صاعد يقع أسفل السعر، ومؤشر Awesome Oscillator أعلى مستوى الصفر. يعمل خيار الشراء الثاني عند حدوث ارتداد من مستوى 2,674 دولار إذا لم يتم تأكيد الكسر الهابط، مع استهداف 2,695 دولار أولًا، ثم 2,714 دولار كهدف أوسع لاستمرار الحركة.

تبدأ مراكز البيع على Ether عند كسر مستوى 2,674 دولار هبوطًا مع استهداف 2,641 دولار، بشرط أن يكون السعر أعلى من المتوسط المتحرك وأن يكون مؤشر Awesome في المنطقة السلبية. يعمل خيار البيع الثاني من رفض السعر عند 2,695 دولار إذا فشل تأكيد الاختراق الصاعد، مع استهداف عودة السعر إلى 2,674 دولار ثم 2,641 دولار. كلا المؤشرين يعملان فقط كمرشحات لاستبعاد التحركات الكاذبة، وليس作为 أسباب مستقلة للدخول المبكر، لذلك تُتخذ القرارات فقط بعد أن يؤكد السعر فعليًا المستويات المحددة.