04.09.2026 05:37 AM
ظل زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي (GBP/USD) في حالة تراجع يوم الخميس، وهو ما نراه مجرد حركة تصحيحية فنية عادية. نعتقد أنه لم تكن هناك أي أسباب (وخاصة خلال هذا الأسبوع) لارتفاع قيمة العملة الأمريكية. بل لم تكن هناك مثل هذه الأسباب حتى يوم الجمعة الماضي. لننظر بتفصيل أكبر إلى ما يحدث في سوق العملات الأجنبية ولماذا يشهد الدولار حالة من القوة.
يجب أن نبدأ من يوم الجمعة الماضي. في ذلك اليوم، تحدث Kevin Warsh، وصدر التقرير السنوي لتغير عدد الوظائف في القطاعات غير الزراعية (Nonfarm Payrolls)، ونجح الدولار في تحقيق مكاسب ملحوظة على مستوى السوق ككل. من الواضح أن السوق تفاعل مع تلك الأحداث، ما تسبب في صعود الدولار. ومع ذلك، لم يقل رئيس الاحتياطي الفيدرالي أي شيء جديد أو "متشدد" بما يزيد من احتمالات تشديد السياسة النقدية في سبتمبر أو في وقت لاحق من هذا العام. Warsh يتحدث مراراً عن عدم قبول معدلات التضخم المرتفعة في الولايات المتحدة، لكن إذا كانت هذه المستويات "غير مقبولة"، فلماذا لم تصوّت لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC) على رفع سعر الفائدة الرئيسي في يوليو؟ فقط ثلاثة من أصل 12 عضواً في اللجنة اتخذوا موقفاً متشدداً.
وعليه، لا ينبغي إضفاء نبرة متشددة على تصريحات Warsh بشأن عدم قبول التضخم المرتفع. يمكن للمرء أن يظن أن Jerome Powell كان يستمتع بالتضخم المرتفع... ومع ذلك، ظل التضخم في الولايات المتحدة أعلى من المستوى الطبيعي لأكثر من خمس سنوات. فلماذا، إذن، لم يقم الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة Powell برفع الفائدة إلى المستويات الضرورية؟ لأن التضخم ليس الاعتبار الوحيد. لنفترض أن الاحتياطي الفيدرالي يقرر رفع سعر الفائدة بعد اجتماع سبتمبر. عندها ستصبح كلفة الاقتراض أعلى، وسترتفع تكلفة القروض، وستواصل عوائد السندات الأمريكية الارتفاع، وسيتراجع حجم الاستثمارات، وسيتباطأ النمو الاقتصادي، وسيتدهور وضع سوق العمل بشكل أكبر. لخفض التضخم، يجب التضحية بالاقتصاد والاستثمارات وسوق العمل، والسماح باستمرار نمو الدين العام. ولأي غاية؟ لخفض تضخم كان Trump نفسه قد تسبب فيه بإشعاله الحرب في الشرق الأوسط؟
كيف ينظر Trump إلى التضخم، وهل هناك جدوى من تحركات الاحتياطي الفيدرالي لمعادلة آثار سياسات Trump؟ Trump يرى أن التضخم الحالي مقبول ونادراً ما يتحدث عنه. رئيس الولايات المتحدة لا يشغله هذا المؤشر كثيراً. فلماذا إذن التضحية بما هو أهم فعلاً؟ أما بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، فيستطيع البنك المركزي رفع سعر الفائدة. لكن ماذا لو أشعل Trump غداً حرباً جديدة؟ ما جدوى محاربة التضخم إذا كانت قرارات الرئيس قادرة على تقويض أي جهود؟
بضع كلمات عن الجغرافيا السياسية: الصراع في الشرق الأوسط مستمر. لا إيران ولا الولايات المتحدة تعتزمان التراجع، لذا قد يتحول الصراع إلى نزاع طويل الأمد. ربما بعد خمس أو عشر سنوات يمكن لـ Trump أن يضغط على إيران، لكن Trump يبلغ من العمر 80 عاماً... ولديه 2.5 سنة متبقية في منصبه... ولا يمكنه أن يصبح رئيساً للولايات المتحدة لولاية ثالثة... ومن غير المرجح أن ينتهج الرئيس الأمريكي القادم سياسات متطرفة إلى هذا الحد... ومن غير المرجح أن يرتكب الأميركيون الخطأ نفسه للمرة الثالثة في صناديق الاقتراع... كل ذلك يشير إلى أن الصراع سيستمر طالما بقي Trump رئيساً ويتمتع بكامل الصلاحيات. وهو لا يحتفظ بكامل الصلاحيات إلا حتى نوفمبر من هذا العام. أما بالنسبة للدولار، فإن المتعاملين والمستثمرين قد سبق أن قاموا بتسعير الحرب في الشرق الأوسط والتعامل مع آثارها في السوق منذ وقت طويل. لذلك لا نتوقع موجة صعود قوية للدولار في حال حدوث مزيد من التصعيد.
متوسط تذبذب زوج GBP/USD خلال آخر 5 أيام تداول بلغ 53 نقطة. بالنسبة لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار فإن هذه القيمة تُعتبر "منخفضة". لذلك، نتوقع يوم الجمعة 4 سبتمبر حركة ضمن نطاق محصور بين 1.3474 و1.3580. قناة الانحدار الخطي الرئيسية قد تحولت إلى الأعلى، ما يشير إلى اتجاه صاعد. مؤشر CCI دخل منطقة التشبع البيعي، وهو ما يُنذر باحتمال انتهاء الحركة التصحيحية.
S1 – 1.3489
S2 – 1.3428
S3 – 1.3367
R1 – 1.3550
R2 – 1.3611
R3 – 1.3672
يحافظ زوج GBP/USD على ميل صاعد. سيستمر تأثير سياسات Trump في الضغط على الاقتصاد الأمريكي، لذلك لا نتوقع قوة مستدامة للدولار على المدى الطويل. كان عام 2026 إيجابياً بالنسبة للدولار بفعل العوامل الجيوسياسية، لكن لكل قصة نهاية. على الإطار الأسبوعي (TF)، لا يزال هناك نطاق عرضي بين 1.3150 و1.3780 ضمن اتجاه صاعد يمتد لأربع سنوات، ما يسمح بتوقع استمرار ارتفاع الجنيه الإسترليني على المدى المتوسط. يمكن النظر في صفقات شراء بأهداف عند 1.3611 و1.3672 عندما يكون السعر أعلى من المتوسط المتحرك. أما وجود السعر أسفل المتوسط المتحرك فيتيح صفقات بيع بأهداف عند 1.3474 و1.3428.
