12.08.2026 06:41 PM
يواصل زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأميركي الارتفاع، وهو ما أراه مبررًا تمامًا. تقارير الأسبوع الماضي عن الاقتصاد وسوق العمل في الولايات المتحدة وضعت حدًا للجدل حول ما إذا كانت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة سترفع أسعار الفائدة في سبتمبر أم لا. تراجع مؤشر Nonfarm Payrolls للشهر الرابع على التوالي، لكنه هذه المرة لم يأتِ فقط عند مستوى منخفض، بل تحول إلى رقم سلبي. عدد الوظائف في الاقتصاد الأميركي لم يعد ينمو ببطء فحسب؛ بل بدأ يتراجع. وضع مشابه حدث عدة مرات في العام الماضي، عندما اضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات لمنع المزيد من التدهور في سوق العمل. في الأسابيع الأخيرة، دار كثير من التكهنات في السوق بأن التضخم المرتفع سيجبر الاحتياطي الفيدرالي على رفع الفائدة. Kevin Warsh تحدث أيضًا عن تضخم مفرط يجب إعادته إلى المستوى المستهدف. لكن، كما كان متوقعًا، التضخم ليس العامل الوحيد المهم. في ضوء أرقام Nonfarm Payrolls الحالية، لا أتوقع تشديدًا للسياسة النقدية. هذا عامل سلبي بالنسبة للدولار. أحدث تقرير للتضخم في الولايات المتحدة جعل تشديد السياسة النقدية من جانب اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أقل ترجيحًا. نذكّر بأن السوق بدأ قبل شهرين بتسعير رفع محتمل للفائدة، أما الآن فيتلقى موجات جديدة من خيبة الأمل كل أسبوع. أرى أن تراجع الدولار سيستمر. وعلى عكس اليورو، لا يواجه الجنيه عوائق كبيرة في المستويات الأعلى. على العكس، شكّل الجنيه إشارة صعودية ويمكنه مواصلة الارتفاع مع مقاومة محدودة نسبيًا.
كما ذكرت سابقًا، لم تعد الجغرافيا السياسية توفر الدعم للدولار، إذ تحدث موجات جديدة من التصعيد في الصراع كل نحو أسبوعين، بينما وصلت المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران إلى طريق مسدود كامل. رسميًا، طهران تتفاوض فقط مع عمان. ولا يزال غير واضح ما الذي يمكن أن تسفر عنه هذه المفاوضات من حيث إنهاء الصراع وإعادة فتح مضيق هرمز. قد تتمكن إيران من التوصل إلى اتفاق مع عمان بشأن شروط السيطرة على مضيق هرمز، لكن كيف سيحل ذلك النزاع مع الولايات المتحدة ويرفع الحصار الأميركي عن المضيق؟
في النصف الأول من الأسبوع، ارتفع النفط إلى 92 دولارًا للبرميل. إذا بدأت الأمور تتطور وفق السيناريو الأكثر تشاؤمًا، فستواصل أسعار النفط الارتفاع وقد تعيد اختبار قمم مارس–مايو. في هذه الحالة، سيعاود التضخم في الولايات المتحدة أو المملكة المتحدة التسارع. أما إذا تطورت الأوضاع وفق السيناريو المتفائل، فستعود أسعار النفط إلى نطاق 60–70 دولارًا للبرميل. عندها قد لا تكون هناك حاجة لتشديد من الاحتياطي الفيدرالي، في حين أن Bank of England لا يواجه أصلًا مشكلة تضخم مرتفع. في الوقت الحالي، مع ذلك، الطرف الذي لا يستطيع الإقدام على خطوة متشددة هو الاحتياطي الفيدرالي، بينما على النقيض من ذلك، سيكون Bank of England مستعدًا لتشديد السياسة النقدية فقط إذا بدأ التضخم في التسارع — وهو ما لا توجد له أي مؤشرات حاليًا.
يُظهر تحليل الرسم البياني تجدد تقدم المشترين (الثيران). حاليًا، لدى المتداولين فجوتان صعوديتان (24 و25)، يمكن في نطاقهما النظر في فرص الشراء. الفجوة 24 أعطت بالفعل إشارة صعودية كان بإمكان المتداولين استغلالها عبر فتح مراكز شراء. لا توجد في الوقت الراهن نماذج هبوطية.
الخلفية الإخبارية الاقتصادية يوم الأربعاء جاءت مرة أخرى في صالح المشترين. تقرير التضخم لم يفاجئ المتداولين، لكنه في الوقت نفسه أشار إلى تراجع ثانٍ على التوالي، مما خفّض احتمالات تشديد السياسة النقدية. الدولار الأميركي تعرض لضغوط متجددة.
الخلفية الإخبارية العامة لا تزال من النوع الذي يجعلني، على المدى الطويل، لا أرى سببًا كبيرًا لتوقع أي شيء غير تراجع الدولار الأميركي. الحرب بين إيران والولايات المتحدة لم تغيّر ذلك. واحتمال رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026 لم يغيّر ذلك أيضًا. التطورات الجيوسياسية دفعت السوق لتذكّر صفة الدولار كملاذ آمن لبضعة أشهر، لكن الصراع تجاوز بالفعل مرحلته النشطة. احتمالات تشديد السياسة النقدية من جانب اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة انخفضت بشكل ملحوظ في الأسابيع الأخيرة، مما يضغط على العملة الأميركية. لذلك، في رأيي، أي ارتفاع في الدولار سيكون مؤقتًا ومن وحي العوامل قصيرة الأجل. لا أرى مبررًا لموجة هبوطية جديدة للجنيه أمام الدولار.
في 13 أغسطس، تحتوي الأجندة الاقتصادية على إصدارين، وكلاهما ذو أهمية ثانوية. من المرجح أن يكون تأثير الخلفية الإخبارية الاقتصادية في معنويات السوق يوم الخميس ضعيفًا أو غير موجود.
تظل النظرة طويلة الأجل للجنيه الإسترليني صعودية. بعد سحب السيولة من آخر حركتين سعريتين، بدأ المشترون في التقدم، تلاه تصحيح هابط ثم موجة صعودية أخرى. هذا الأسبوع، أتوقع أن يواصل الجنيه الارتفاع، إذ جاءت تقارير سوق العمل الأميركية ضعيفة، وأصبح احتمال تشديد السياسة النقدية من جانب اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة منخفضًا للغاية. تقرير التضخم الأميركي زاد من تقويض توقعات المتداولين بشأن تشديد الاحتياطي الفيدرالي. إذا أطلق البائعون موجة هبوطية جديدة، فستكون هناك حاجة لنماذج هبوطية من أجل النظر في مراكز بيع، لكن لا توجد أي نماذج حاليًا. تلقى المشترون إشارة شراء من الفجوة 24. الأهداف الصعودية للجنيه هي القمم المسجّلة في 15 يوليو و1 مايو — 1.3557 و1.3656 على التوالي، مع اقتراب السعر بالفعل من المستوى الأول. يجب مراقبة حركة السعر عند مستوى 1.3557 عن كثب، إذ يمكن أن تُسحب السيولة من هذا المستوى. وإذا حدث ذلك، قد يتراجع الزوج بعض الشيء.
