01.05.2026 12:55 AM
أقرّ Jerome Powell خلال كلمته أيضًا بإمكانية خفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة، لكن مثل هذا السيناريو يبدو الآن ضربًا من الخيال. وعلى الأرجح، حاول Powell تهدئة الأجواء بعد أن طالب ثلاثة من محافظي مجلس الاحتياطي الفيدرالي بحذف العبارة المتعلقة باحتمال تيسير السياسة النقدية من البيان الختامي. وكالعادة، صوّت Stephen Moore لصالح خفض فوري لأسعار الفائدة.
وأشار Powell أيضًا إلى أنه سيبقى في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لفترة غير محددة. ويبدو أن Powell يسعى لأن يصبح "شخصية ضابطة" داخل البنك المركزي. وقد لفت إلى أن الهجمات القانونية من قبل إدارة الرئيس قد تصاعدت في السنوات الأخيرة، وأن هذه الهجمات تقوّض المؤسسة وتهدد القيم العامة. ونتيجة لذلك، لن يتمكن Trump من تعيين عضو جديد في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ليحل محل Powell. وهذا يعني خسارة صوت "حمائمي" واحد في كل اجتماع للبنك المركزي. وصرّح Powell بأنه سيغادر الاحتياطي الفيدرالي عندما يرى هو أن الوقت قد حان. وفي الوقت الحالي، ينتظر الانتهاء الكامل والنهائي من التحقيقات الجارية بحقه.
ومن كل ما سبق، يبقى استنتاج واحد واضحًا: كيف سيتمكن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد من الحفاظ على مواقف "حمائمية" في ظل ارتفاع معدلات التضخم؟ لا شك أنه إذا أُعيد فتح مضيق هرمز خلال بضعة أشهر وبدأ التضخم في الاقتراب من مستوى 2% بدلًا من الابتعاد عنه، فسيكون من المناسب عودة الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، من المرجح أن يطالب Warsh بالتيسير منذ اليوم الأول. ولكن ماذا لو استمر حصار مضيق هرمز طوال عام 2026؟
مهما حاول الدولار أن يحقق مكاسب، فإنه لم يستفد من النبرة الأكثر تشدداً قليلاً من جانب الاحتياطي الفيدرالي مقارنة بما كانت عليه في السابق. وضع الاحتياطي الفيدرالي الآن معقد بقدر تعقّد العلاقات بين إيران والولايات المتحدة، وكذلك وضع مضيق هرمز. استنتج المشاركون في السوق، وبشكل منطقي، أن العبرة لا تؤخذ من اجتماع Powell الأخير، بل من اجتماع Warsh الأول. وبرأيي، إذا لم تُستأنف عمليات قصف إيران، فسيستمر الطلب على العملة الأميركية في التراجع تدريجياً. وفي هذه الحالة، ستتخذ النماذج الموجية لأداتي EUR/USD وGBP/USD شكلاً مختلفاً قليلاً، وقد يستأنف تشكّل مقاطع الاتجاه الصاعد. في ظل هذه المعطيات، لا أرى حالياً ما يمكن أن يدفع السوق للعودة بقوة إلى زيادة الطلب على العملة الأميركية من جديد، باستثناء العوامل الجيوسياسية.
استناداً إلى تحليل زوج EUR/USD، أستنتج أن الأداة لا تزال ضمن مقطع صاعد من الاتجاه (الصورة في الأسفل)، وعلى المدى القصير تتحرك ضمن بنية تصحيحية. ويبدو أن البنية الموجية للتصحيح قد اكتملت، وقد تتحول إلى شكل أكثر تعقيداً وامتداداً فقط إذا تحسن الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط. وإلا، فمن المستويات الحالية قد يبدأ تشكّل بنية موجية هابطة جديدة. لقد رأينا الموجة التصحيحية، والتطورات اللاحقة ستعتمد على مدى إيمان السوق بنهاية إيجابية للمفاوضات.
أصبح النموذج الموجي لزوج GBP/USD أوضح مع مرور الوقت، كما توقعت سابقاً. نرى الآن على الرسوم البيانية بنية صاعدة ثلاثية الموجات واضحة، وقد تكون قد اكتملت بالفعل. إذا صحّ ذلك، فيمكننا توقع تشكّل موجة هابطة واحدة على الأقل (من المرجح أن تكون الموجة d). يمكن أن يأخذ المقطع الصاعد من الاتجاه شكلاً خماسيّ الموجات، لكن حتى يحدث ذلك، يجب أن ينحسر الصراع في الشرق الأوسط بدلاً من أن يشتعل من جديد. لذلك، السيناريو الأساسي للأيام المقبلة هو الهبوط في اتجاه مستوى 34 أو أدنى قليلاً. ومرة أخرى، سيعتمد كل شيء على العوامل الجيوسياسية.
