أشارت تقارير في الصحافة اليابانية الأسبوع الماضي إلى أن بنك اليابان ليس مستعدًا بشكل خاص لرفع أسعار الفائدة في اجتماعه في 28 أبريل. وقد أُفيد بشكل خاص بأن ثلاثة من كبار مسؤولي بنك اليابان لا يبدون قلقًا كبيرًا بشأن الانخفاض الحاد في توقعات السوق لرفع الفائدة في أبريل، ولا يتحمسون لتغيير هذا الوضع، ويفضلون بدلاً من ذلك اتباع نهج الانتظار والترقب.

انخفض مؤشر ثقة المستهلك بمقدار 6.4 نقاط في مارس مقارنة بالشهر السابق، ليصل إلى 33.3 نقطة، وهو أكبر تراجع منذ هبوطه بـ 8.9 نقاط في أبريل 2020، عندما أعلنت السلطات أول حالة طوارئ استجابةً لجائحة كوفيد. ويبدو أن بنك اليابان قلق فعلاً من سيناريو يقوم فيه برفع أسعار الفائدة بينما يتدهور الاقتصاد بشكل كبير لاحقًا بسبب أزمة الطاقة.

يبدو أن عوامل أخرى، إلى جانب التضخم، باتت تلعب دورًا ملموسًا في الصورة الكلية. فقد أبقى بنك اليابان أسعار الفائدة عند مستويات متدنية للغاية لفترة طويلة، حتى مع ارتفاع التضخم إلى مستوى مزعج، وذلك خشية عودة الانكماش الذي يكافحه بلا جدوى منذ عقود. وتشير العديد من الاستطلاعات إلى أن ثقة الأعمال تتدهور بسرعة.

مساء الخميس، سيصدر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مارس. من المتوقع أن يستمر نمو التضخم، ولكن إذا ألمح بنك اليابان إلى عدم رغبته في رفع أسعار الفائدة، فلن تبقى تقريبًا أي عوامل تدعم الين. حكومة Takaiichi تعارض رفع الفائدة، وبنك اليابان يعارضه أيضًا، وتهديد التباطؤ الاقتصادي يزداد قوة. الين حرفيًا لا يجد ما يستند إليه سوى ارتفاع التضخم، ومن غير الواضح تمامًا كيف يمكن إيجاد توازن في ظل حالة عدم اليقين الشاملة.

انخفض صافي مراكز البيع على الين بمقدار 0.79 مليار دولار خلال أسبوع التقرير ليصل إلى -6.55 مليار دولار، مع بقاء الميل نحو الاتجاه الهابط عند مستوى مرتفع. وفي الوقت نفسه، تحاول القيمة المحسوبة أن تنخفض دون المتوسط طويل الأجل.

يتحرك الين ضمن نطاق عرضي، ولم يطرأ أي تغيير خلال الأسبوع الماضي. فما زالت جميع العوامل نفسها التي كانت مؤثرة سابقاً تواصل ممارسة الضغط، وبالتالي يظل التوقع دون تغيير – إذ يُتوقع بشكل موضوعي أن يضعف الين، خاصة مع تراجع احتمال قيام Bank of Japan برفع أسعار الفائدة في اجتماع أبريل إلى حد ما. نتوقع استمرار حركة الين ضمن النطاق الحالي، مع بقاء الصعود باتجاه مستوى 162 وما فوقه السيناريو الأرجح، إلا أن ذلك يحتاج إلى تأكيد من التطورات السياسية. أما كسر النطاق هبوطاً باتجاه 156.00/50 فيُعد احتمالاً أقل ترجيحاً.